棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15205元/吨，较前日上涨60元/吨，涨幅0.40%。持仓量534645手，仓单数3554张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15892元/吨，较前日下跌24元/吨，现货基差CF05+690，较前日下跌80全国均价16212元/吨，较前日上涨25元/吨。现货基差CF05+1010，较前日下跌30。
　　近期市场资讯，据澳大利亚有关机构发布的最新报告显示，由于播种季节降雨量不足导致旱地棉田种植面积减少。此外，昆士兰州灌溉水量减少导致灌溉面积也有所缩减。近年来墨累-达令盆地降雨充足，储水量得到相应补充，因此该地区灌溉棉田单产水平有所提高，作物产量增加。基于以上，2023/24年度棉花产量预计在400万包(约92.5万吨)，同比减少26%。根据气象局数据显示，11月降雨状况良好，较往年同期平均水平高出近38%，或增大了未来澳棉产量预期上调的概率。
　　昨日郑棉期价偏强震荡。国际方面，近期美棉价格维持在80美分以下低位振荡。周度出口数据较之前略有下滑，新年度棉花收割进度较快。市场延续上周情绪，未有大的消息面刺激，关注即将公布的12月供需报告。国内方面，本年度国内棉花虽然减产，但前期储备棉和进口棉的持续投放，使得我国棉花资源供应较为充足。今年下半年棉纱市场的交投气氛一直较弱，很多中小纱厂面临大幅亏损，导致减停产现象持续增加。目前贸易商手上的棉纱库存依旧高企，巨大的去库压力拖累了整个棉纺织产业链。尽管棉纱贸易商已经开始降价抛售，库存略有下降，但纱厂的棉纱库存还在加速累库，所以整体库存的消化仍需要较长的时间。短期棉花价格预计还是维持偏空的思路，直到我们的纱厂逐渐降负去库到相对合理的水平。
　　■策略
　　偏弱运行
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5512元/吨，较前一日上涨74元/吨，涨幅1.36%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5600元/吨，较前一日下跌50元/吨，现货基差sp01+90，较前一日下跌120。山东地区“月亮”针叶浆5650元/吨，较前一日下跌50元/吨现货基差sp01+140，较前一日下跌120。山东地区“马牌”针叶浆5650元/吨，较前一日下跌50元/吨现货基差sp01+140，较前一日下跌120。山东地区“北木”针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日下跌50元/吨现货基差sp01+440，较前一日下跌120。
　　近期市场资讯，截止2023年12月7日，中国纸浆主流港口样本库存量为177.8万吨，较上期下降6.9万吨，环比下降3.7%，库存量在上周期呈现窄幅去库后本周期继续去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存窄幅累库的走势，港上到港量有所减弱，出货速度较前期下降，港上整体呈现小幅累库的状态，主要阔叶浆居多。本周期常熟港库存量呈现去库的走势，整体库存量较上周期明显下降，出货数量较上周期变动不大，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
　　昨日纸浆期货延续反弹。银星12月美金报价持稳于780美元/吨，未如预期提涨，叠加人民币汇率大幅升值，纸浆进口成本有所回落，对于国内现货的支撑力度减弱。供应方面，全球纸浆库存天数及欧洲库存高位回落，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过10月国内纸浆进口量依旧高企，同比增幅超30%，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，仍有涨价函不断发出，不过成品纸产销开始走弱。因出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，对原料采购意愿不强，港口纸浆出货速度减缓。终端需求偏弱，贸易商避险情绪增加，部分开始让利去库存，需求端对浆价支撑有限。综合来看，尽管主要生产国发运到中国的纸浆量有所减少，但国内纸浆进口量仍处于高位，而造纸行业逐渐进入淡季，终端订单跟进不足，采购情绪欠佳。由于需求偏弱运行，目前港口库存已恢复高位运行态势，短期纸浆预计继续承压运行。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6282元/吨，环比下跌74元/吨，跌幅1.16%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6590元/吨，较前一日下跌90元/吨，现货基差SR05+310，环比下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6550元/吨，较前一日下跌130元/吨，现货基差SR05+270，环比下跌50。
　　近期市场资讯，随着11月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和糖产量创下历史同期新高，巴西产量和出口量的上调对原糖升贴水施压。巴西原糖(VHP)现货对纽约原糖期货价格对原糖3月合约价差从升水转为平水(12月船期)，较11月中下旬下跌10个点，较上周下跌5个点。截至12月6日当周巴西港口等待装运的食糖数量环比减少70多万吨，降至465.98万吨，相较一个月前减少170多万吨。但桑托斯港口的最长等待天数仍高达40天，高于前一周的38天。天气预报显示12月上旬