核心观点
　　2023年市场回顾：市场整体回落，科技创新是今年“主线”2023年市场整体回落（截至
　　2023年11月30日，下同）。回顾2023年的A股市场走势，今年以来A股市场整体回落。数据上来看，主要指数中上证指数下跌1.93%，沪深300指数下跌9.70%，深证成指下跌11.70%，创业板指下跌18.07%，上证50指数下跌10.22%；行业方面，通信、传媒、计算机板块上涨，涨幅分别为25.53%、20.10%、11.17%；商贸零售、电力设备、房地产板块跌幅较大，跌幅分别为-26.66%、-26.37%、-21.38%。
　　科技创新叠加政策驱动是今年的“主线”。受国内数字经济政策的持续推动叠加人工智能应用的快速发展，今年通信、电子、传媒等相关行业景气度持续攀升，而概念方面，CPO、算力、大模型等领涨两市。目前来看，当前数字经济仍是国内当前经济工作的重点工作，预计未来政策端仍将继续发力，行业产业趋势整体向好，仍有继续走强的空间。
　　市场2024年展望：重视“产业驱动+政策驱动”
　　展望2024年，A股可能出现业绩与估值的共同提振，重视“产业驱动+政策驱动”。从估值上来看，经过2023年调整，A股整体估值已回落至历史相对低位区间，上证指数、深证成指、创业板指无论是市盈率还是市净率估值均处于历史低位区间，多行业估值泡沫也已得到释放，当前整体估值相对合理；而海外方面，美联储在通胀得到一定控制、经济压力加大的情况下，加息难以延续，将有利于股票资产估值的提升；因此，在A股估值处于低位的情况下，若2024年美联储“降息”兑现，将存在业绩与估值的共同提振的可能。
　　行业主题配置建议
　　估值低、盈利稳定的行业（银行、煤炭）：IMF下调2024年全球经济增速为2.9%，为近年来最低，在全球经济复苏依旧承压的情况下，资金偏好预计仍将相对谨慎，盈利能力稳定、估值偏低的安全边际较高的行业仍值得重视，关注银行、煤炭等低估值高股息行业。
　　医药：全球创新药估值与美债利率高度相关，当前美联储难以持续加息，行业整体估值有望反弹；医药行业反腐中长期有利于行业健康发展；当前国内人口结构正逐步老龄化，将带动医药消费的增长。
　　数字经济相关（电子、通信）：当前数字经济建设仍是当前经济建设的重心，明年数字经济加速建设将带动行业需求。
　　风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；海外加息超预期。