隔夜美国小非农数据不及预期，锌价再度回落，沪锌主力2401合约收于20445元/吨，跌幅1.21%。昨日国内现货市场，贸易商接货增多，市场货源偏紧，升水继续上行，上海地区#锌普通品牌报01+160- 170元/吨。需求方面，上周京津冀地区环保解除，镳|锌开工有明显回升，其他板块开工同样较有韧性，但本周北方环保限产再起。供应方面，近期接连有矿山和炼厂复产消息，Tara矿希望明年二季度重启，德国Nordenham计划明年一季度复。但从目前TC来看，仍处下降趋势，冶炼厂盘面利润压缩至负。沪伦比值回落，11月进口窗口完全关闭，预计后续进口流入放缓。库存方面，LIE库存上月大幅增168%，而国内下游逢低采买下本周连续去库，整体库存压力不大。综合来看，过剩忧虑下锌价跌破技术支撑，但中期矿端收紧逻辑较强，以逢低多思路对待。