铜：
　　截至12月5日收盘，沪铜主力01合约下跌1.32%至67900元/吨。周二评级机构穆迪将全球第二大经济体的信用评级展望从稳定下调至负面，因为担心地方政府债务激增，房地产危机加深。同时，美国劳动力市场降温，美元走强，LME铜库存再次攀高均给铜价带来压力，隔夜金属大幅下行。铜价回落，下游接货情绪仍未有明显提振，加之月差BACK走扩，现货成交受抑。随着市场流通货源改善，持货商积极降价出货情绪显现。但由于铜矿端干扰加剧，整体库存仍在最低位附近，铜价表现相对抗跌。技术上看，沪铜主力冲高回落后，震荡上升势头转向下行，短期或继续回落，运行区间66000-68000，建议区间内短趋势交易。
　　◆铝：
　　截至12月5日收盘，沪铝主力01合约下跌1.07%至18445元/吨。近期海运费大幅上涨，预计将传导至进口矿价。河北大型氧化铝企业停产产能逐渐恢复，周内氧化铝运行产能增加65万吨。不过北方采暖季到来环保限产政策出台，叠加矿石供应紧张，氧化铝价格的底部支撑较强，建议逢低做多。云南电解铝减产已经执行到位，目前暂无扩大减产的迹象。内蒙古白音华稳步推进投产，周度运行产能增加4万吨。需求端，房地产仍然处于高竣工低销售的状态。光伏新增装机连续两个月环比下降，但年底抢装机将季节性提振需求。终端车企年底价格战冲量，汽车需求预计季节性回升。海外由通胀逻辑转为衰退逻辑，外盘铝价弱势。目前铝锭进口窗口打开，外盘铝价的弱势将直接施压国内铝价，沪铝短期预计震荡运行，主力01合约参考运行区间18000-19000。
　　◆镍：
　　截至12月5日收盘，沪镍主力01合约下跌3.85%至125120元/吨。镍矿方面，铁厂按需采购，镍矿价格下跌，已降至菲律宾矿山成本，矿企亏损出货意愿较低。镍铁方面，国产镍铁亏损严重，铁厂挺价减产意愿强，部分铁厂降负荷生产，印尼铁厂全成本也接近亏损。不锈钢方面，上周市场到货量较少，且盘面上涨带动下游入市采购，300系不锈钢社库周度环比下降5.01%。部分前期减产的钢厂陆续复产而下游需求处于淡季，不锈钢跟随镍价下跌。硫酸镍方面，印尼MHP产能不断释放，部分终端电芯企业将停产放假，三元前驱体和三元正极企业扩大减产，硫酸镍需求持续下降。纯镍方面，大部分新增产能达到满产，剩余新增产能预计明年投产，阶段内供应增量有限。库存方面，LME库存仓单周度环比持续增加，而上期所库存仓单触顶回落，国内社会库存周度环比减少117吨至16217吨。印尼镍定价机制修改提振有限，过剩格局不改，目前镍价向一体化成本靠拢，镍不锈钢短期仍有下行空间，关注逢低做多机会，主力01合约参考运行区间120000-130000元/吨