11月下板块走势回顾：2023年11月下（11月16日-11月30日），大盘指数中，上证综指下跌1.40%，深证成指下跌3.48%，创业板指下跌4.60%，沪深300下跌3.08%。截至2023年11月30日，申万电子指数为3785.94，较11月16日下跌3.48%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序24/31。11月下，申万电子各子行业中，其他电子板块下跌1.01%，光学光电子板块下跌3.05%，元件板块下跌3.39%，半导体板块下跌3.43%，电子化学品板块下跌3.64%，消费电子板块下跌4.43%。申万电子行业106支个股上涨，凯华材料（456.91%）、威贸电子（116.32%）、协创数据（82.48%）涨幅居前；有356支个股下跌，利通电子（-21.82%）、富乐德（-18.21%）、源杰科技（-15.47%）跌幅居前。电子行业上市公司中，传音控股、龙腾光电、环旭电子的机构持股比例居前，分别为91.60%、90.23%、84.09%。
　　英伟达发布新一代H200，搭载HBM3e。英伟达于当地时间11月13日上午在“Supercomputing 23”会议上正式发布了全新的H200 GPU。NVIDIAHGXH200平台基于NVIDIAHopper架构，搭载NVIDIAH200 Tensor Core GPU和领先的显存配置，可处理生成式AI与高性能计算工作负载的海量数据。NVIDIAH200是首款采用HBM3e的GPU，具有能够提供传输速度达4.8TB/秒的141GB显存。英伟达表示，与H100相比，H200用于700亿参数的Llama2模型推理的速度是H100的1.9倍，能耗为H100的50%。根据公司官网，全球领先的服务器制造商和云服务提供商预计于2024年第二季度开始提供搭载H200的系统。
　　SK海力士规模领先，三大存储原厂竞逐HBM市场。HBM的高带宽可实现GPU之间的快速数据传输，这对于有效处理大型数据集和有效执行复杂的人工智能算法至关重要。在HBM产品推进进程上，根据TrendForce调研，三星的HBM3（24GB）预计将于2023年12月完成英伟达的验证，其中，美光于2023年7月底向英伟达提供了8hi(24GB)样品，SK海力士于8月中旬向英伟达提供样品，三星于10月向英伟达提供样品。在市占率上，根据TrendForce统计，2022年，SK海力士在HBM领域处于领先地位，市占率约为50%；其次为三星，市占率约为40%；美光市占率约为10%。SK海力士目前在HBM3生产方面处于领先地位，是NVIDIA服务器GPU的主要供应商。
　　WSTS上修2024年全球半导体销售额。11月28日，WSTS将2024年全球半导体销售额由6月预测的5759.97亿美元上调至5883.64亿美元，较6月份的数据上调2.15%。根据11月WSTS数据统计，2022年全球半导体销售额为5740.84亿美元，较2021同比增长3.27%。由于11月2023年全球第二季度和第三季度的全球半导体销售情况略好于春季预测，且部分终端市场有所改善，因此WSTS预测，2023全球半导体销售额为5201.26亿美元（6月预测销售额为5150.95亿美元），较2022年同比减少9.40%；2024年全球半导体销售额预计约为5883.64亿美元，同比增长13.12%。
　　风险提示：1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险。