从11月PMI和高频数据来看，总需求仍然处于偏弱的状态，宏观经济的企稳反弹需要依赖于外部政策的干预。而当前房地产企业的救助、财政发力的政策效果尚不明显，经济仍然处在磨底的过程中。
　　在海外权益市场上涨的背景下，A股表现持续低迷，这反映出国内市场预期和风险偏好较弱。市场的关注更多聚焦于12月中央经济工作会议，期待在房地产、货币和财政政策层面能有更积极的表述。
　　越来越多数据指向美国经济在持续降温，市场不断预期明年美国降息时点提前，以及更大的降息幅度。经济的走弱以及宽松预期的升温，有助于债券市场利率的下行和权益市场的反弹，这一过程仍在进行中。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期