核心观点
　　欧洲、美国天然气期货价格下跌
　　库存方面，截至2023年12月1日，欧盟27国的天然气在库储量达到1080TWh，为最大储量的94.80%，较前一周-3.13pct，较上月-4.51pct，较去年同期+2.49pct。截至12月1日，德国天然气在库储量达到244TWh，为最大储量的95.72%，较前一周-3.65pct，较上月-3.93pct，较去年同期-1.91pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至11月24日，美国48个州可利用天然气库存总和为3836bcf，较前一周上升10bcf（+0.26%），较去年同期+7.63%。
　　价格方面，上周（11/27~12/1），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.84$/MMBtu（-1.0%）、13.95$/MMBtu （-4.2%）和13.83$/MMBtu（-5.3%）。
　　原油期货价格震荡下行
　　石油方面，OPEC+部长级会议在推迟4日后举行，多个产油国继续深化减产，部分国家承诺自愿减产合计220万桶/日，但仅持续至24年一季度。其中沙特将从7月起开始的100万桶自愿减产措施延长，另外俄罗斯将自愿减供30万桶提升至50万桶，伊拉克（22.3万桶/日）、阿联酋（16.3万桶/日）、科威特（13.5万桶/日）、哈萨克斯坦（8.2万桶/日）、阿尔及利亚（5.1万桶/日）及阿曼（4.2万桶/日）。安哥拉表示拒绝减少产量配额，并将继续保持当前水平。市场对OPEC+继续提振油价的能力逐渐失去了信心，会议后原油期货价格下跌。上周（1127-1201）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先涨后跌，结算均价分别为75.83（-1.42%）和81.29（-0.55%）美元/桶。
　　澳大利亚纽卡斯尔港动力煤市场价格回落
　　上周南非理查德港现货FOB价为112.20美元/吨（+2.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为121.49美元/吨（-2.8%）。
　　欧洲电力日前交易价格大幅上涨
　　欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅上涨。上周均价来看，芬兰105.99EUR/MWh （ +49.9% ）、丹麦131.40EUR/MWh （ +50.1% ）、德国131.82EUR/MWh （ +36.6% ）、法国132.37EUR/MWh （ +32.8% ）、荷兰131.96EUR/MWh（+26.9%）、英国138.77EUR/MWh（+27.6%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（24年1月）的电力期货合约价格周均值为78.24$/MWh（+76.4%）、南加州SOCAL周均值68.66$/MWh（-15.2%）、新英格兰NEWPOOL周均值63.05$/MWh（-3.6%）、纽约NY周均值91.20$/MWh（+70.6%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。