核心观点
　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2023年11月24日美国原油商业库存4.497亿桶，周增加160万桶；汽油库存218.2亿桶，周增加180万桶；馏分油库存1.108亿桶，周增加520万桶；丙烷库存0.98738亿桶，周减少53.4万桶。美国原油产量及钻机数：2023年11月24日美国原油产量为1320.0万桶/天，周不变，较一年前增加110万桶/天。12月1日美国钻机数625台，周增加3台，年减少159台；加拿大钻机数192台，周减少5台，年减少3台。其中美国采油钻机500台，周不变，年减少127台。
　　价格变化：
　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为轻质纯碱（上涨9.8%）、醋酸（上涨7.6%）、维生素E（上涨6.7%）；跌幅前3名为：液氯（下跌21.2%）、纯苯（下跌8.0%）、百草枯（下跌7.9%）。
　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为轻质纯碱（上涨33.0%）、重质纯碱（上涨27.8%）、草铵膦（上涨16.7%）；跌幅前3名为：三氯甲烷（下跌22.9%）、天然气（下跌20.8%）、双氧水（下跌18.1%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3名的产品分别为煤头乙二醇价差（上涨310.3%）、R410a价差（上涨120.2%）、丙烯酸丁酯价差（上涨40.8%）；跌幅前3名为：PTA（下跌52.7%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌36.7%）、苯乙烯全价差（下跌34.9%）。
　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为顺酐（正丁烷）价差（上涨256.4%）、煤头乙二醇价差（上涨224.5%）、R410a价差（上涨133.7%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌62.8%）、PTA（下跌59.1%）、双氧水价差（下跌58.6%）。
　　投资建议与投资标的
　　今年瓶片行业由于阶段性新增供给压力较大，国内价差已跌落至历史低位，但其需求侧中长期趋势不变，伴随后续瓶片企业的出海开拓计划落地，我们看好瓶片企业未来长期的成长机会，建议关注万凯新材(301216，未评级)、华润材料(301090，未评级)、三房巷(600370，未评级)。
　　我们认为海外资本开支周期会拉动基础化学品需求，氯碱化工之类的高能耗产品扩产缓慢。这些行业可能已经跨过了周期底部的拐点，后续有较大的超预期复苏可能。建议关注中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、北元集团(601568，未评级)、滨化股份(601678，未评级)、天原股份(002386，未评级)等。
　　 CO2重整制合成气技术有望为沿海炼化一体化企业和具有天然气资源优势的企业打开新的发展空间，建议关注已经开始布局的荣盛石化(002493，买入)、中国海油(600938，买入)，以及有发展优势的中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)等企业。
　　磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。
　　风险提示
　　新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。