钢材：原料大幅回落，钢价高开低走
　　逻辑和观点：
　　昨日，据钢银统计库存数据显示，上周钢材库存周度环比下降8万吨，早盘钢价期现高开飘红，午后随着原料端的大幅回调，钢价也随之低走。至收盘，昨日期货螺纹主力2401合约收于3871元/吨，较前日下跌52元/吨；热卷主力2401合约收于3977元/吨，较前日下跌48元/吨。现货方面，受期货影响午后钢价也出现小幅回调，螺纹现货10-30元/吨的下跌，热卷20-30元/吨的下跌，成交尚可，昨日全国建材成交14万吨。
　　综合来看：伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：
　　产量波动、需求恢复程度、原料价格、进出口等。
　　铁矿：宏观预期转弱铁矿宽幅震荡
　　逻辑和观点：
　　昨日铁矿石2401合约早间小幅上探后震荡走低，收于958元/吨，跌幅1.14%，成交21.5万手，减仓3.5万手。现货端，现青岛港PB粉报976元/吨，跌12元/吨，超特报855元/吨，跌13元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交124.3万吨，环比上涨46.2%，远期现货累计成交64.5万吨，环比上涨2.4%
　　昨日受煤矿端复产影响，盘面煤焦带动钢材下行，叠加宏观预期转弱，导致铁矿跟随下跌，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平，仍存在冬储补库预期，基差仍较大，黑色板块价格整体震荡运行，关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。
　　策略：
　　单边：中性
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。
　　双焦：煤矿供应恢复，双焦震荡下行
　　逻辑和观点：
　　昨日吕梁市部分煤矿开始陆续复产，一定程度上缓解了当地炼焦煤供应紧张的局面，焦炭主力合约2401收于2557元/吨，较上周五下跌80.5元/吨，跌3.05%；焦煤2401收于1995元/吨，较上周五下跌114元/吨，跌5.41%。现货方面，日照港准一级焦2420元/吨，与前一日基本持平。
　　综合来看：焦炭方面，随着原料煤强势拉涨，对焦炭成本支撑较强，焦企开启第三轮提涨，另一方面焦炭需求在铁水产量维持高位的情况下维持韧性，预计短期内焦炭现货市场或仍偏强运行。但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，11月底停产的配焦煤大矿将于近日复产，但严格的安全检查依旧影响原料煤的整体供给，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，近期焦煤有累库现象，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤现货价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。
　　策略：
　　焦炭方面：中性
　　焦煤方面：中性
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况。
　　动力煤：市场弱稳运行下游日耗提升
　　逻辑和观点：
　　期现货方面：产地方面，榆林地区运行趋稳，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，当前供给随着停产、减少煤矿数量增加有收缩预期，而价格下跌后观望需求有所释放，支撑部分煤矿价格略有改善。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿出货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，本周港口库存不断攀升，市场情绪承压。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源进已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到12月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于847.56点，相比上一交易日上涨36.19点。
　　需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。
　　玻璃纯碱：供应扰动库存下降，玻碱盘面强势运行
　　逻辑和观点：
　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401拉升后高位回落，收于1887元/吨，上涨38元/吨，涨幅2.06%。现货方面，本周全国均价1977元/吨，