核心逻辑：本周，动力煤现货价格弱稳运行，期货暂无成交。供应方面，山西地区安监偏紧，叠加煤市氛围偏弱，下游观望情绪较浓，煤矿以保障长协发运为主，主产地供应维持常态。进口端，根据钢联统计，11月20日~26日当期，我国海运煤炭到港量为772.2万吨，环比增21.1万吨，仍处可观水平，11月1日~26日，我国海运煤到港量为2813.8万吨，折合日均到港108.2万吨，较10月偏高16.5万吨/天。欧洲今冬降温不及预期，电煤需求表现一般，叠加库存充足，使得欧洲煤价小幅回落，印尼中低卡煤报价小幅上调，不过月内人民币升值，印尼煤炭进口依然具备一定性价比。需求端，国内冷空气不断来袭，25省电煤日耗水平季节性回升，高于去年同期水平，但由于产业链中下游环节煤炭库存充足，采购需求释放有限，目前需求利好的影响暂不明显。总的来说，动力煤进入迎峰度冬关键时期，现阶段煤炭供应平稳运行、需求季节性走强，但由于外贸煤远期价格存在价格优势，且国内库存高企，使得动力煤价格维持弱稳运行，预计下周仍将维持900~1000元/吨区间窄幅震荡运行。