核心观点
　　12月1日，豆类油脂期价整体下行。豆一期价跌幅超1%，跌破20日和60日均线，下探30日均线支撑，整体维持震荡；豆二期价震荡偏弱，继续承压于5日均线下行，跌幅继续收窄；豆粕期价探底回升，跌幅收窄，同样承压于5日均线，伴随减仓3万手；菜粕期价承压于5日均线压力，呈现空头发散形态，伴随减仓1.8万手。油脂期价跌幅扩大，豆油期价跌破30日和60日均线支撑，盘中减仓2.2万手。棕榈油期价承压于30日均线压力，跌幅超1.5%，伴随增仓2.4万手；菜籽油期价跌幅超1.5%，回吐了本周以来的全部涨幅，期价承压于多条均线压制，伴随小幅减仓不足1万手。
　　豆类来看，近期内外盘的联动影响来看，已经明显减弱。目前国内豆粕市场成交疲软，下游提货量保持低位水平，终端随用随买为主。渠道库存较为充足，贸易商出货意愿较强。油厂豆粕库存继续被动去化，但在油厂开工率提升的背景下，油厂豆粕产量增幅能否被市场消化，决定油厂豆粕库存的去化进程。在国内进口大豆到港预期大幅增长，养殖端普遍亏损，供需转向宽松的背景下，豆粕价格承压下行。近期市场焦点逐渐从天气炒作的预期转向更具确定性的供应增量。在国内供应增加预期，需求疲软难有起色的拖累下，豆粕期价面临跌势继续向纵深方向发展的风险，空头思路维持。
　　油脂市场，近期三大油脂跌幅明显扩大，近期市场的交易逻辑面临切换。从市场对厄尔尼诺给远期棕榈油产量带来的减产预期和近期棕榈油进入季节性的减产周期，逐渐转换为近期持续增加的库存压力，市场在朝着更加有确定性的方向进行切换，令近期油脂市场下行压力增加。在终端需求未现明显增量之前，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，短期棕榈油期价承压下行。