核心观点
　　上周市场焦点（11月27日-12月1日）
　　股市方面，沪深两市上周震荡调整，沪指累跌0.31%，深成指跌1.21%，创业板指跌0.6%，北向资金累计净流入16亿元；北交所周一公布加强交易监管消息后，北证50连续回调，全周累跌6.72%。板块方面，受长安与华为深化合作公告消息影响，周一汽车零部件表现突出，仪器仪表、工程机械板块涨幅居前；三季度货币政策执行报告对国内经济定调更为积极，周二个股涨多跌少，汽车零部件、汽车整车、电机等汽车产业链继续走强；周三拼多多概念股大涨，贵金属、电子化学品、煤炭领涨，工程咨询、工程机械领跌；周四或受泰安文旅项目相关消息影响，当日旅游酒店领涨，生物制品、中药板块受抗流感需求增加影响表现较好，非金属材料、电子化学品、汽车零部件表现较差；周五AIGC概念强势走强，游戏、互联网、通信等TMT赛道大涨，电机、汽车零部件板块跌幅居前。
　　债市方面，上周债市整体走强，国家统计局周四公布11月制造业PMI为49.4%，环比下降0.1个百分点，显示制造业景气水平略有回落，债市情绪获得提振；资金平稳跨月后，周五央行公开市场单日大规模回笼资金5450亿元，全周累计净回笼310亿元；全周10年期国债利率一路下行，收于2.66%，较前周下行4.28bp。
　　转债市场方面，上周转债个券涨多跌少，中证转债指数全周-0.02%，价格中位数+0.50%，我们计算的转债平价指数全周-1.05%，全市场转股溢价率与上周相比+1.04%。个券层面，除上周上市新券外，盛路（国防军工）、中富（电子）、福蓉（电子）、九典转2（生物医药）、雅创（电子）转债涨幅靠前；跌幅方面，前周大涨的东时（社会服务）跌幅最大，此外宏昌（家用电器）、大叶（机械设备）、万顺（有色金属）等高价券跌幅居前。
　　观点及策略（12月4日-12月8日）
　　挖掘优质平衡偏股型品种：展望后市，虽然股债收益差已至极值，中期来看股牛债熊概率较大，但从近期机构交流中我们发现，考虑到PMI及工业企业利润等数据显示经济复苏斜率不高、外围扰动不断、资金面偏紧导致债市调整等因素，投资者普遍认为短期视角下股债方向均不明朗，忧虑年内权益存在“最后一跌”，所以对130元以上高价品种偏谨慎；然而当前市场结构性机会仍存，且不少投资者仍对今年收益率有“最后一搏”的诉求，不甘将仓位限制在低价债性品种中，相对而言平价90元附近、价格120元附近平衡偏股型品种进可攻、退可守，较受青睐；我们认为这类转债中，可挖掘主营业务业绩稳健且增量业务空间广阔、且与当前市场关注点契合度较高的公司，胜率或更高，溢价率也有强股性作为支撑。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。