投资要点
　　本周思考：CRISPR突破，基因治疗新阶段
　　事件：2023年11月16日，英国有条件批准Vertex和CRISPRTherapeutics开发的全球首个CRISPR基因编辑疗法药物Casgevy上市，用以镰状细胞病（SCD）和输血依赖性β-地中海贫血（TDT）患者治疗。市场对基因治疗相关方向尤其是CRISPR技术关注度较高。
　　CRISPR基因编辑技术临床应用初步得到验证。全球看获批基因治疗药物数量较多，但是基于CRISPR基因编辑药物仅有Casgevy。CRISPR基因编辑技术能够针对特定的遗传密码片段，在精确的位置对DNA进行编辑，也为治愈相关遗传性疾病提供了新方式。此次Casgevy获得监管部门批准意味着临床已经得到较好的验证。从全球CRISPR药物临床管线看，已经有部分药物处于临床中后期阶段，更多的处于早期临床。看国内，本土基因治疗药物仍处于相对早期阶段。
　　观点：我们认为全球基因治疗仍处在技术和重磅品种突破期。从机制上“治愈”遗传疾病的可能性，也让基因治疗市场具有较佳的投资前景。我们仍强调重点关注基因治疗药物数据和商业化突破。
　　投资建议：重点关注CGT行业突破期CGTCDMO龙头潜力，药明康德、和元生物、康龙化成、博腾股份、金斯瑞生物科技等。
　　风险提示：临床失败风险、销售不及预期风险、监管风险。
　　行情复盘：板块延续上涨，器械领涨
　　涨跌幅：本周医药（中信）指数（CI005018）上涨0.45%，跑赢沪深300指数2.01个百分点，在所有行业中涨幅排名第10。2023年以来医药（中信）指数（CI005018）累计跌幅2.4%，跑赢沪深300指数7.7个百分点，在所有行业中排名第15名。
　　成交额：截至2023年12月01日，医药行业成交额3931亿元，占全部A股总成交额比例为9.6%，较前一周上升1.0pct，高于2018年以来的中枢水平（8.1%）。
　　板块估值：截至2023年12月01日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为29.22倍PE，环比上升0.17。医药行业相对沪深300的估值溢价率为177%，环比上升4.6pct，高于四年来中枢水平（167.6%）。
　　细分板块涨跌幅分析：根据Wind系统中信证券行业分类看，本周医药子板块医疗器械（+1.6%）、生物医药（+1.6%）上涨最为显著。中药饮片（-1.4%）、中成药（-0.8%）、医疗服务（-0.5%）跌幅最多。
　　根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周医疗器械（+3.0%）、生物药（+1.8%）和科研服务（+1.2%）涨幅最多，医疗服务（-0.9%）、API及制剂出口（-0.7%）、CXO（-0.5%）跌幅较大。具体看，医疗器械板块中安图生物（+11.1%）、联影医疗（+10.6%）、贝瑞基因（+10.4%）拉动医疗器械上涨较多，医疗服务中通策医疗（-5.1%）、欧普康视（-2.4%）跌幅较多。
　　沪港通&深港通持股：本周截至2023年12月01日，陆港通医药行业投资1756亿元，医药持股占陆港通总资金的9.9%，医药北上资金环比增加27亿元。细分板块中，医疗器械和生物制品净流入较多，中药净流出较多。
　　整体来看，医药估值和持仓仍处于历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，我们认为在医改持续深化的背景下，2023年度医药策略周期论角度，中药、配套产业链、创新药械处于复苏新周期、政策周期消化、企业经营周期过渡的多周期共振阶段，可能成为未来投资主线。我们推荐预期底部、经营周期弹性体现的中药、仿制药、先进制造产业链、创新产业链以及医疗硬科技方向。
　　2024年医药年度策略：蓄力，破局
　　1）策略复盘：诊疗复苏下的分化
　　2023年诊疗逐季复苏、反腐阶段性影响下，医药创新、消费稳增长，但增速创新低，更加分化，院外好于院内，院内营销阶段性调整，盈利能力提升，大部分细分领域经营呈现改善趋势；医药板块经历2年多的调整，2024年创新驱动更加乐观，复盘2023年度策略《拥抱新周期》，大部分细分领域仅存在阶段性行情，特别是中药、创新药、CXO等，主线性机会不多，但创新性较强的药械个股依然表现不错；
　　2）2024年医药策略：蓄力，破局
　　机会挖掘：宏观层面，2024年医改持续深化，特别是医疗环节成为重点，医保监管水平持续提升以应对收支紧缩趋势，医药行业进入供给侧改革新阶段（需求量增，结构调整）；行业基本面层面，2024年各细分领域进入经营效率改善的周期，创新药械、诊疗复苏下的服务/药店、医药配套等环节迎来更好发展窗口，创新产品持续商业化、产能释放（CXO、血液制品）带来更快的增长窗口；
　　投资视角：医药板块各细分存在较大的景气异质性，我们结合景气边际变化、预期差维度，对各子领域进行分析发现，血液制品、中药、化学制剂、医疗设备耗材、CXO均在较大的预期差和较好景气边际变化。
　　推荐组合：
　　医药创新：康方生物、君实生物、科伦药业、智飞生物、迈瑞医疗、联影医疗、翔宇医疗、羚锐制药、康缘药业；
　　诊疗常态化：大参林、老百姓、上海医药；
　　医药配套：药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成、泰格医药。
　　风险提示
　　行业政策变动