昨日贵金属震荡，黄金相比白银走高，体现通胀预期定价到了临界点，之后上涨需要黄金白银进一步同步走强。前两周我们已建议抄底贵金属，同时近期呼吁，白银支撑和向上动力极强，目前情况得到验证。目前我们需要做的，是将前期低位头寸持有，然后关注市场演绎。
　　昨日公布美国褐皮书显示美国经济、通胀确实已经开始缓和并下降。但三季度GDP，上修至5.2%，这使得过快交易降息和宽松或将使得市场情况反复，而明年将是一整年的逻辑检验。因此，我们建议继续持有观察，不宜盲目追高。
　　重复观点：近期通胀预期和美债利率出现明显走弱，应与中美关系缓和有关。在中美关系缓和背景下，近期俄罗斯柴油出口同样上升，沙特推迟会议安排减产意料之外情理之中。此外，美国10月财政赤字出现明显走弱，显示美国始终顾忌自身财政赤字情况，24年美国财政退坡概率增大。加息趋于终止，财政投鼠忌器，风险溢价存在，因此贵金属并不看跌，因风险、需求回落、以及通胀因素，价格不排除年底前出现试探前高的超预期表现，这支撑了我们前期建议的抄底买入行为。
　　白银因通胀预期数据回落（金银比和通胀预期正相关），表现相比黄金偏强，新公布LBMA和COMEX白银库存数据继续回落，使得白银进一步获得支撑并向上。
　　操作策略：前期买入头寸继续持有，关注情绪进一步拉涨可能。前期建议买入点位Comex在1950-60美元/盎司，白银在22-23美元/盎司，黄金在469-470元/克，白银在5650元/千克。
　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵