2023年11月28日，长鑫存储推出首款国产LPDDR5产品，实现国产零突破。长鑫LPDDR5产品目前已在国内主流手机厂商小米、传音的品牌机型上完成验证，公司计划全面加快市场化落地速度。10月26日，长鑫新桥存储增资390亿元，其中大基金二期出资146亿元。新工艺突破及股东增资有望拉动长鑫未来扩产需求，我们预计后续设备国产化率有望快速提升，建议重点关注长鑫设备、封测、模组及IC载板产业链受益标的。
　　▍长鑫推出首款国产LPDDR5产品，实现国产零突破。2023年11月28日，据长鑫存储官网显示，长鑫推出了最新LPDDR5 DRAM存储芯片，是国内首家推出自主研发生产的LPDDR5产品的品牌，实现了国内市场零的突破。长鑫存储LPDDR5单一颗粒的容量和速率相较于其LPDDR4产品均提升50%，分别达到12Gb和6400Mbps，同时功耗降低30%。长鑫存储12GBLPDDR5芯片由8个12Gb颗粒封装，这是长鑫首款采用层叠封装（Package on Package）的芯片产品。
　　▍LPDDR5产品在小米、传音的品牌机型上完成验证，后续将赋能更多应用。据长鑫官网显示，LPDDR5产品的应用场景包括智能手机、PC、平板电脑、IoT等，长鑫LPDDR5产品目前已在国内主流手机厂商小米、传音的品牌机型上完成验证，公司计划全面加快市场化落地速度。LPDDR5的应用不断拓宽，长鑫预计公司的LPDDR5产品也将赋能更多的移动设备，满足数字时代日益增长的存储需求。
　　▍长鑫新桥存储增资390亿元，其中大基金二期出资146亿元。此前，根据天眼查显示，2023年10月26日，长鑫新桥存储技术有限公司（长鑫科技子公司）发生股权变更，注册资本由50亿元人民币增至439.24亿元人民币。本次增资后，大基金二期新增出资145.6亿元，持股比例为33.1%；长鑫芯安持股比例从87%下降至33.6%；合肥鑫益合升持股比例则从13%上升至33.3%。股权穿透进一步显示，注资的合肥鑫益合升、长鑫芯安背后股东均有合肥市国资委以及安徽省国资委身影，我们认为这证明了国家大基金和地方政府对长鑫技术的认可和支持。
　　▍新工艺突破及股东增资有望拉动长鑫未来扩产需求，设备国产化率有望快速提升。目前智能手机、PC、IoT等高端电子产品对LPDDR5的需求快速提升，根据集邦咨询，2022年全球LPDDR5的市占率将由16%提升至25%，但是市场几乎被海外公司垄断，长鑫在LPDDR5工艺的突破有望增强公司后续扩产的信心。考虑到LPDDR5的制造通常需要高端工艺，但是美国对华DRAM技术限制在18nm及以下制程，同时长鑫新桥增资约400亿元将有望用于公司后续扩产，我们预期未来长鑫高端工艺扩产的设备国产化率会快速提升。
　　▍风险因素：下游需求复苏不及预期；芯片价格持续下跌；行业竞争加剧；新技术研发进展缓慢；国际地缘政治冲突等。
　　▍投资策略：建议重点关注长鑫设备、封测、模组及IC载板产业链相关公司。
　　1）长鑫产业链设备及零部件公司：中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（PECVD/ALD设备）、华海清科（CMP设备）、北方华创（刻蚀/炉管/PVD/CVD等设备）、芯源微（涂胶显影设备）、精智达（DRAM测试设备）、精测电子（量检测设备）、中科飞测（量检测设备）、盛美上海（湿法/电镀设备）、至纯科技（清洗设备）、微导纳米（ALD设备）、富创精密（设备零部件）等；
　　2）存储封测公司：深科技、通富微电、长电科技等；
　　3）芯片及模组公司：兆易创新、江波龙、佰维存储等；
　　4）IC载板公司：兴森科技、深南电路等。