铝观点：
　　28日铝价窄幅震荡运行，主力2401报收于18810元/吨，日线收跌0.19%，指数总持仓小幅增加2718手至384560手，12-01back维持在40元/吨。进口窗口保持开启，收盘测算现货进口盈利较上日扩大88至220元/吨。现货上，华东地区库存去化，但货源维持相对充足，维持小贴水30元/吨左右，华南地区货源偏紧，对2312合约小幅贴水10元/吨。基本面上，根据调研显示云南铝企已经完成减产，但减产效果预计在12月才会显现，后续水电供应情况仍需要关注，近期进口窗口再度开启，或有流入压力，供应端整体收紧趋势不变；下游需求暂无亮点，但政策支撑下拖累亦不明显。库存持续去化，拐点或现，但进口窗口重启或会影响去库节奏，关注后续库存变化。总体而言，当前供需变化边际有限，双弱格局下延续高位震荡运行节奏。
　　镍观点：
　　28日午后镍价飙升，主力2401合约逼近13万/吨，涨幅超5%。系连日快速下跌空头回补所致，指数总持仓减少2.2万余手至19.5万手。现货上，金川镍及进口镍升贴水均有一定回升，金川镍升水上涨300至2700元/吨，俄镍贴水收窄100至-50元/吨。基本面上暂未听闻干扰信息，上游电积镍产能仍在加速释放，虽部分厂家遭遇成本冲击，但当前尚未有减产川味，印尼政策端亦进入真空阶段，供应过剩格局延续。下游新能源汽车市场库存压力较高，叠加磷酸铁锂对三元电池替代，硫酸镍价格持续承压；合金以及电镀用镍等边际增量难有大幅突破。供增需减背景下镍价难以摆脱弱势格局，盘面上来看，沪镍连日杀跌后空头回补，或存反弹需求，中线仍以高空思路对待。