宏观强预期发酵，11月淡季钢价延续强势上行。
　　钢材库存延续良好去化，减量来源是建筑钢材为主，多因长期低供应所致，相反板材库存同比增量显著，继而使得五大材库存总量高于去年同期水平，品种间库存表现差异显著。
　　钢厂亏损局面曾倒逼钢厂减产，钢材供应有所收缩。不过，强预期驱动淡季钢价上行，钢材利润持续改善，钢厂减产力度开始趋弱，且钢厂开始增加废钢用量来提升成材产量，为此铁水减量局面下成材产量并未下降，整体钢材供应稳中有升。此外，由于钢厂并未如期调整品种生产结构，品种间供应差异明显，多数钢厂以保板材供应为主，但短流程钢厂将贡献螺纹供应增量，预计钢材产量将维持相对高位。
　　与此同时，11月钢材需求呈现出季节性走弱，尤其是建筑钢材，整体需求表现并未明显改善。地产利好政策频出，但前端开发投资依旧低迷，地产用钢需求持续走弱，相反财政政策加速释放，但淡季期间新增项目开工有限，短期难以形成实物工作量，基建用钢需求难以贡献增量，为此建筑钢材需求表现疲弱。相应的制造业投资在复苏，板材需求表现弱好于建材，但同样存有隐忧，一方面制造业投资增量有限，难以带来板材需求明显增量，另一方面则是国内钢价优势趋弱，钢材出口预期走弱，预计板材需求同样阶段性走弱。
　　综上，钢市供需矛盾在积累，钢材利润改善推升钢厂提产意愿，钢材供应维持高位；相应的强预期难以提振当下需求，现实需求依然表现为季节性走弱，钢材供需矛盾在激化；相对利好则是宏观强预期未退，且原料强势带来成本支撑，预期现实博弈下钢价维持偏强运行，但需谨防交易逻辑切换至现实端，届时钢价将再度承压