策略摘要
　　国内冶炼端暂未受到矿端影响，整体供应偏高，叠加消费边际走弱，锌价上方承压，但矿端远期供应偏紧，对锌价有一定支撑，预计短期内锌价震荡调整运行，建议中性思路对待。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-1.50美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至21180元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至75元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨130元/吨至21210元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至105元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至21140元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至35元/吨。
　　期货方面：11月27日沪锌主力合约开于21100元/吨，收于21190元/吨，较前一交易日涨180元/吨，全天交易日成交121072手，较前一交易日增加644手，全天交易日持仓83965手，较前一交易日减少5894手，日内价格震荡，最高点达到21215元/吨，最低点达到21005元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21210元/吨，收于21150元/吨，较昨日午后跌40元/吨，夜间价格震荡。
　　近日锌市场下游逢低采购为主，社会库存小幅去化。供需方面，国内部分矿山减产，预计或到2024年复产，叠加在国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，矿端供应趋紧。冶炼方面，炼厂端短期开工暂未受影响，生产以消耗库存为主，当前市场货源流通收紧，厂家提前采购储备原料较为积极。需求方面，北方环保影响下，镀锌消费疲软；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌企业刚需采购为主。
　　库存方面：截至11月27日，SMM七地锌锭库存总量为8.91万吨，较上周同期减少1.45万吨。截止11月27日，LME锌库存为210825吨，较上一交易日减少475吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。