【趋势强度】 
　　集运指数（欧线）趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　昨日，集运指数期货合约悉数反弹，主力合约收盘于767.0点，涨幅2.13%，持仓量减少1,043手；次主力合约收盘于794.4点，涨幅2.65%。整体仍为震荡市，并未突破区间上沿。周一盘后发布的SCFIS欧洲航线为754.34点，较上期下跌4.4%，反映出第47周（11/20-11/26）即期订舱市场尚未止跌。在船公司12月初涨价计划的推动下，第48周（11/27-12/3）从远东到北欧每小箱运费预计上调100-300美元不等，每大箱运费预计上调250-500美元不等。此外，船公司12月中下旬提价计划陆续发酵，2M联盟和OCEAN联盟12月中下旬订舱价格或推涨到1,100/2,000美元以上。综合各方面预期来看，THE联盟大概率会跟进12月中下旬的涨价。展望春节前的基本面，12月运力依然环比扩张，预计增加5%左右；需求端，受季节性因素影响，12月出口环比11月或增加10%左右；基本面或出现边际改善。短期来看，12月基本面的边际改善预期或给到船公司涨价计划一定支撑，或对EC造成一定扰动。此外，24日CMACGM船只在阿拉伯海域遭到伊朗无人机袭击或也对运价造成小幅的影响，但从历史经验看趋势影响或很有限。中长期而言，运价难言见底，04合约或考验400点，核心逻辑如下：第一，运力投放的确定性。2023年，集运市场新增运力投放增幅约7.8%，2024年为10.1%，投放幅度约为近10年新高；第二，出口需求难以改善的确定性。从美欧库存周期看，未来半年或仍处于去库周期（尾声），运输需求端难以改善；第三，04合约淡季属性的确定性。即便出现需求反转，出现在06或者08合约概率相对更大，在1-3月份运价大概率出现震荡下行的态势；第四，下行空间的确定性。2016年，欧线价格曾跌至近200美元/TEU的低位，对应约250-300点的SCFIS指数，远低于当前点位。而未来一年的运力过剩幅度大概率超过2016年。基于以上四点，我们对EC维持趋势偏空判断。
　　整体来看，短期部分班轮公司仍尝试在拉涨价格，但我们认为理论上近期SCFIS指数的走势与04合约并无产业逻辑，也难改中期供需面过剩格局。即便即期价格短线上涨也不宜过度解读，EC近期对于即期市场运价上涨的计价程度也仍需观察。此外，备受市场关注的中美贸易关系短期的变化对出口周期的边际影响也微乎其微。当然，由于品种上市初期，市场对于短期和长期矛盾交易节奏的分歧可能存在，并影响04合约的价格波动路径，建议投资者关注此类风险