11月以来，生猪价格走势整体不及预期，供需节奏并未出现如预期的收紧是最主要原因。首先供应方面来看，由于10月以前部分大型企业因为担忧疫情的不利影响，在此期间出栏量相对偏低导致了适重猪源呈现积压，被动上调了11月期间的出栏计划，从各机构公布的出栏预期来看，环比增速都相对比较明显，而且从前20日的出栏情况来看，本月中上旬规模企业出栏节奏一直都是相对比较积极的，这导致了生猪供应量被动放大。然后出栏量增加背后的本质仍然源于高产能，其实从11月规模企业出栏情况来看，整体出栏不及预期，但是价格仍然下行，同时全月出栏环比仍然呈现小幅抬升，这其实验证了生猪高供应的事实。需求方面来看，实际上应当不会太差，11月月中的一波上涨就是受到消费的驱动，消费直观感觉上的偏弱更多是受到了产能和供应增速的对比。在供需偏弱、价格下行的背景下，生猪养殖端亏损仍然严重，但实际上企业淘汰积极性并不高，产能去化速度仍然比较缓慢。
　　进入12月以后，市场高供应格局可能仍然延续。实际上，当前生猪市场的主要矛盾可能更多体现在大猪方面，大体重猪源整体存量不多而需求可能会有拉动，这可能会带动阶段性的压栏惜售情绪，但实际上，今年6月新出生仔猪环比小幅增加将间接导致12月新增猪源供应量的攀升，需求方面来看，随着气温逐步下降，消费可能会略有恢复，但整体来看，价格反弹空间或比较有限。
　　风险：消费恢复较强产能释放不及预期