烧碱期货承压下行，重心回落至2630一线下方运行，测试前期低点附近支撑后逐步止跌企稳，市场资金博弈，盘面波动较为剧烈，周度跌幅为2.79%，周K线结束四连阳。虽然期货弱势调整，但对现货市场影响较为有限，国内烧碱现货市场表现相对抗跌，多地区价格维稳运行。与期货相比，烧碱现货市场处于小幅贴水状态，基差进一步收敛。液氯现货市场成交尚可，山东地区液氯价格下降。根据最新的碱、氯最新价格核算，山东地区氯碱企业盈利略减少。后期氯碱企业开工恢复，液氯供应将有所增加，预计价格仍存在下行风险。从装置运行动态看，近期停车装置重启数量增加，主要地区样本企业平均开工率为88.76%，较前期提高2.68个百分点。而检修计划后期仅有12月份存在两套装置，烧碱行业生产进入旺季，开工维持在相对高位，货源供应稳中有升。全国20万吨及以上液碱样本企业库存为28.45万吨（湿吨），环比小幅增加1.3%，低于去年同期水平4.9%。其中，山东区域液碱（湿吨）库存量10.6万吨，环比明显下滑7.5%。烧碱厂区库存继续回落，企业面临库存压力位尚可。主力下游开工尚且维稳，氧化铝开工为80%，粘胶开工为80.27%。下游市场刚需接货为主，实际成交重心略有回落。山东地区下游氧化铝企业液碱订单采购价维稳，保持在730元/吨。烧碱需求端进一步提升受限，冬季供暖季，受到环保等政策的影响，氧化铝厂开工存在变数。烧碱供应预期增加，下游需求较为平稳，库存回落至低位，现货市场略偏强。基差逐步修复，烧碱期价上行驱动不足，短期重心或反复。