周度小结
　　◆供应：国内新增电解镍产线持续爬坡，10月国内电解镍产量为23355吨，环比增0.8%,同比增49.5%，国内新能源企业新增电解镍产线产能持续爬坡推动。10月国内镍铁产量3.2万吨，环比减0.1%，产量位于低位，进口镍铁供应充足。镍矿端，印尼镍铁产量预计增长放缓，关注国内外初级镍产品产量变化，终端消费需求。
　　◆库存：截止11月25日，SHFE+LME+保税区显性库存环比累库0.19万吨至5.84万吨，较上周LME累库708吨。国内本周累库1200吨。预计短期内国内新增产能供应持续增长，库存高位波动。
　　◆进口：10月电解镍进口量同环比增长至6670吨，进口量处低位。10月镍铁进口量90.6万实物吨，环比增6.7%，同比增69%，1-10月累计进口镍铁696万吨，同比增48%。10月镍湿法冶炼中间品进口量环比大增63%至13.27万吨，同比增53%，累计同比增46%。10月镍铁进口量90.6万实物吨，环比增6.7%，同比增69%，1-10月累计进口镍铁696万吨，同比增48%。
　　◆需求：不锈钢10月产量环比增0.5%，同比减1.7%。钢厂排产和产量环比下降，本周不锈钢社会库存略减-1.9%，维持高位，旺季消费增长不显著。下游对高价镍铁接受度低，高镍铁报价刷新年内低值，不锈钢成本支撑下移，需求方面依旧偏弱，预计现货偏弱运行。短期关注国内不锈钢成本支撑和钢厂减产情况，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。新能源端镍豆制硫酸镍利润修复，但电池材料生产旺季结束，硫酸镍产量和价格继续回落。未来关注印尼新建产能释放情况。