周度要点小结
　　国内行情回顾：本周郑糖高位震荡，月间价差震荡。本周广西南华集团上市新糖报价（11月28日陆续提货），贸易商陈糖报价大幅下跌，基差明显走弱。广西新糖上市在即，贸易商观望氛围较浓，终端市场采购随行就市，成交一般。从价差上看，本周广西糖和加工糖价差扩大，以及产销区价差扩大，价差有利于现货补库。根据泛糖科技储运部实地调研数据，截至11月20日，广西食糖第三方仓库库存量不足5万吨，较去年同期减少约25万吨。消息方面，广西制糖集团已经全部清库，第三方库存食糖均为贸易商社会库存，11月去库速度为14万吨左右，低于往年同期水平，有利于市场补库。海关总署公布数据显示，2023年10月我国进口食糖92万吨，环比增加38.11万吨，增幅70.72%；同比增加40.26万吨，增幅77.81%。2023年1-10月累计进口食糖303.66万吨，同比减少98.54万吨，降幅24.5%。进口量环比大增已体现在价格上。
　　◆国际行情回顾：本周原糖高位偏弱震荡，受国际油价下跌影响，但基本面情况变化不大，原糖3-5以及5-7月间价差小幅走弱，但仍维持在高位，精炼糖利润维持高位。本周国际糖业组织（ISO）会议上，气氛整体偏乐观。泰国糖厂公司表示2023/24年度泰国的糖产量将会减少，因单产下滑，预计在2023年12月开始的新一年度甘蔗产量将为7800万吨（上榨季9388万吨）。LDC糖业表示巴西作物良好，但他们没有向全球供应的能力。下个月，由于一个码头关闭，巴西的出口能力将从300万吨降至250万吨。EDF&Man表示厄尔尼诺导致水库水位下降，印度南部各州的种植面积大幅下降，全球不能在短期内依赖印度。由于厄尔尼诺现象，泰国在两年内也不会有大的复苏。
　　◆观点及策略：印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。策略上建议区间交易，可以关注5-9正套的机会。