事件：2023年11月24日公司公告拟投资1亿元在新疆生产建设兵团第九师巴克图经济技术开发区投资建设马铃薯全粉智能化生产加工项目，该项目规划建设1条1万吨马铃薯全粉智能化生产线及配套设施，计划总用地约120亩，该项目预计在2024年建成投产。
　　马铃薯全粉价格持续攀升，上游布局有望提升盈利水平。国内消费结构切换使得初级薯制品加工企业产能不足，定西马铃薯全粉产地出厂均价自2022年下半年以来持续攀升，截止11月3日，定西马铃薯全粉出厂均价为15148.00元／吨，较9月末上涨1.43%，同比上涨27.62%。9月我国进口马铃薯全粉706.58吨，环比8月下跌32.47%；进口均价达到15900.15元／吨（非完税价），环比8月上涨8.82%。受产能不足及高价原材料影响，预计马铃薯全粉价格仍将维持高位。公司通过建设马铃薯全粉生产项目，有望缓解原料价格上涨带来的影响，并增厚利润空间。
　　全产业链布局更进一步，总成本领先优势持续巩固。作为优质供应链的典型代表企业，公司一方面通过自动化、智能化改造不断优化制造环节工艺，提升效率，另一方面不断向上游延伸，拓展全产业链布局，掌握核心原料自主权，通过产业投资提高上游供应链整体水平并降低上游原料价格波动风险，打造从原料到产品的总成本领先优势。目前公司已布局七大核心品类中魔芋、鹌鹑蛋、芒果干、马铃薯全粉等上游生产制造项目，其中在江西修水投资3亿元建设830万蛋鹌鹑养殖基地，年产值3.6亿元。芒果干方面现有6家高标准芒果干生产工厂（柬埔寨4家，越南1家，广西凭祥1家)，2023年芒果干产能已达10000吨。
　　投资建议：我们重申公司主逻辑已从渠道红利转变为核心品类份额提升，通过智能制造、布局上游原料等总成本领先优势持续巩固，品牌建设不断加强，具有长期投资价值。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为41.40/51.79/62.81亿元，分别同比增长43.07%/25.11%/21.27%，预计公司2023-2025年实现归母净利润5.14/6.95/8.61亿元，分别同比增长70.53%/35.24%/23.87%，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。