核心逻辑：上周股指均震荡小幅下跌。消息面上，海外美联储政策预期不确定性仍存，经济数据表现偏弱提振市场对降息的预期，但是美联储会议纪要仍表态偏鹰，市场风险偏好倾向谨慎观望。资金面倾向于等待年底重磅会议的政策指引。由于流入股市的增量资金有限，股市存量博弈为主，股指反弹动能有所不足。房地产周期下行拖累内需，海外商品需求下滑拖累外需，国内外经济数据显示经济总需求偏弱，对企业业绩修复预期构成压力。在增量资金净流入或者经济内生复苏这两方面暂时没有出现明确的改善信号的情况下，预计股指以震荡筑底为主。