周五市场回顾：
　　周五，两市主要股指均延续低开，且全天近乎一路震荡走低，盘中没有像样的反弹，高位题材股再度下杀压制市场情绪，计算机等成长板块开盘后持续回调使得创业板指深受拖累，盘面上仅煤炭、农林牧渔等板块表现相对较好，北交所个股短暂休整一个交易日后再度大幅拉升，成为吸金的板块。截至收盘，沪指下跌0.68%，报3040.97点；深成指下跌0.94%，报9839.52点；创业板指下跌1.19%，报1937.94点；科创50指数下跌1.48%，报864.77点；北证50指数上涨6.5%，报988.97点。
　　一周市场表现：
　　周度表现来看，成长板块再度领跌，科创50、创业板指及深成指跌幅居前，北证50一骑绝尘，周度累计涨幅超20%。申万一级行业涨少跌多，房地产、农林牧渔及煤炭板块涨幅居前，通信、电子、计算机等板块跌幅居前。市场风格方面，周期及成长风格领跌两市，消费风格领涨。
　　后市研判：
　　本周市场在外部流动性约束明显减轻的背景下，并没有表现出如预期般的强劲反弹，而是呈现先涨后跌重心下移的波折行情，再次印证市场关注重点在国内经济和政策预期，对海外利率预期波动已有所钝化，主题投资的热度在本周也一度达到巅峰，北证50指数在情绪发酵下大幅拉升，连板股高度抬升，其实都反映了市场当前主流机会偏少，情绪偏弱的市场生态环境。沪指在顺周期和稳定类板块的支撑下表现要强于创业板指，多数板块依然收跌。本周北向资金流入天数居多，但流出规模更大，累计为净流出态势，南向资金走势恰好相反，不过整体也为净流出。海外市场方面，美国三大指数伴随美债利率持续回落而震荡走强，欧洲三大指数表现平平，德国DAX指数及法国CAC40指数微幅上涨，日经225指数小幅回升，恒生及恒生科技指数本周为小幅上涨走势。
　　申万一级行业涨少跌多，房地产、农林牧渔、煤炭、医药生物等前期连续调整板块迎来反弹，地产板块迎来政策支持以及龙头房企化债成功释放积极信号，养猪板块领衔农牧板块上涨，煤炭板块再获避险资金青睐，医药板块因肺炎题材而走强。通信、电子、计算机及电力设备板块跌幅居前，资金久期偏好降低和缺乏持续利好刺激，相关板块遭遇获利回吐。市场走势方面，沪指周中一度创反弹新高，但此后再度下跌至3050点下方，5日及10日均线仍为纠缠状态，市场方向尚未明朗，或需等待压力释放完毕有望迎来支撑；创业板指表现偏弱，已跌穿所有均线，板块基本面拖累或是主要因素，下方需观察1920点的支撑，整体而言，市场的震荡调整仍在延续，指数分化已是常态，当继续关注下方关键位置的支撑力度。
　　在美债供需缓解、美国通胀和就业放缓的背景下，美联储加息预期有所回落，美债收益率持续震荡下跌，叠加美元兑人民币汇率快速回落等利于流动性改善的事件发生后，市场仅做出了小幅反弹的动作，乃至于主要指数仍以下跌收场，显示出市场的悲观预期并未因外资流出边际收敛而好转，需要看到外资更持续地净流入或才有望彻底扭转市场当前偏低的风险偏好。不过市场中一部分资金的偏好却出现了极为明显的改善，以游资和散户为代表的投资者短期给予了小市值个股极高的溢价，连板股高度一度破十，北交所指数周涨幅突破了20%，一方面凸显当前A股市场的资产荒和市场整体偏好待改善，另一方面或也预示后期一旦大盘股迎来边际向好的预期改善，可能全市场会迎来偏好提升的扩散行情。
　　短期来看，美债收益率已表现出一定的超跌企稳迹象，尽管美联储11月会议纪要似乎传递出一些偏鹰的论调，但这属于美联储预期管理的一环，除非通胀出现超预期的外生扰动，否则当下来看，中期内美债收益率的下行趋势或已基本确立，不过也应注意到，目前10年期美债收益率4.5%左右的位置已基本反映了当前的通胀和经济情况，若美债收益率要继续下探则需要来自经济增长或通胀下行等进一步的证据支撑，显然当前时点并未体现这样的特征，因此美债收益率可能会阶段性构建新的震荡区间，将4.5%作为震荡中枢水平。需要相对乐观的是，近期人民币汇率有所升值突破7.2，且升值幅度要强于美元指数的贬值幅度，意味着市场不仅在交易美元走弱，更是在交易国内经济在政策的加持下会相对于美国走强的预期，因此从逻辑上看当前对A股市场不应该过于悲观。此外，拖累经济修复动能的地产在融资端再迎政策支持，央行、国家金融监管总局及证监会联合座谈会提出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，第三支箭将再度发力支持地产融资，而监管机构可能推出的房企白名单也将是对“金融16条”的深化和落地，将进一步改善房企融资端的困境，利于地产流动性和后期投资的改善，减轻对实体经济的拖累。
　　也许情绪和技术层面因素会导致市场进一步回调后再企稳，但从海外流动性预期、中美关系缓和带来的阶段性预期修复、政策持续发力化解地产和地方债务风险、推进更多实物工作量的形成等方面来看，市场继续悲观交易的赔率已不高，滞后于汇率表现的股市，在一些技术性问题解决后大概率会有延续反弹的行情。投资策略上，市场的高低切