摘要
　　供应端的持续回升，或带来后期库存有回升预期，预计液碱价格将承压，但上游山东氯碱综合利润临近亏损，预计下跌空间受限。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货价格：据隆众资讯数据，截至11月24日，山东32%液碱折百价为2281.25元/吨，山东50%液碱折百价为2520元/吨，西北片碱报价为3150元/吨。
　　烧碱产量及开工率：截止11月24日，烧碱开工率83.1%，烧碱产量77.56万吨。
　　生产利润：截止11月24日山东烧碱生产利润1001.3元/吨，西北烧碱生产利润1782.57元/吨。
　　装置检修动态：据隆众了解，下周重启装置继续增加，而检修装置很少，预计供应环比将进一步回升。
　　库存：截止11月24日，国内上游企业液碱库存290087.5万吨。
　　需求：氧化铝方面，前期因河南有出重污染天气管控，当地分布企业出现减产，但最近管控放松，已经基本复产。但受方采暖季政策以及上游矿资源依然紧张的影响，预计氧化铝生产将持续受抑制。下周预计氧化铝需求保持，月底关注下游氧化铝采购价格变化。非铝需求仍无亮点，季节性角度来看，后期仍面临开工率回落风险。
　　观点：下周供应将进一步回升，因氧化铝受原料紧张复产慢的现状仍存；而非铝需求仍没有亮点，总体需求仍呈现偏弱状态。供应端的持续回升，或带来后期库存有回升预期，预计液碱价格将承压，但上游山东氯碱综合利润临近亏损，预计下跌空间受限。
　　■策略
　　中性。供应端的持续回升，或带来后期库存有回升预期，预计液碱价格将承压，但上游山东氯碱综合利润临近亏损，预计下跌空间受限。
　　■风险
　　上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。