纯碱市场价格触底回升，供应量下降。根据百川资讯，2023.11.10-2023.11.16国内纯碱市场价格触底回升。截止到11月16日，当前轻质纯碱市场均价为2198元/吨，较前一周四上涨211元/吨；重质纯碱市场均价为2407元/吨，较前一周四上涨199元/吨。国内纯碱厂家多持续生产，受近期厂家检修较多影响，近期纯碱供应量较前期相比有所下降。
　　青海地区装置低产，11月行业周度开工率下行。根据百川资讯，纯碱行业供应端方面河南金山、唐山三友、青海盐湖的纯碱装置仍在检修状态，青海发投、青海昆仑的纯碱装置产量持续较低，区域内纯碱厂家处于开工低位。需求端方面下游用户近期采购积极性尚可，随着纯碱市场价格的不断下行，下游用户拿货量较前期相比有小幅上涨。截止到11月17日，纯碱行业周度开工率为80.7%，环比下降2.38%。
　　 10月开工率有所上升，11月库存逐渐回升。根据百川资讯，2023年1-10月，国内纯碱行业开工率基本维持在70%以上，2023年10月纯碱行业开工率为81.12%，环比9月上升2个百分点。11月以来工厂库存逐渐回升，10月产量上升。根据百川资讯，截至2023年11月17日，国内纯碱企业库存总量为41.5万吨，年同比上升55.14%，现货库存量上涨。
　　 9月出口有所下滑，进口有所上升。根据百川资讯援引海关数据显示：2023年9月份我国纯碱进口量15.97万吨，同比增加幅度3295.47%；2023年1-9月份我国纯碱进口量共计36.60万吨，同比增加幅度241.02%。2023年9月份我国纯碱出口量5.61万吨，同比减少幅度71.71%；2023年1-9月份我国纯碱出口量共计127.84万吨，同比减少11.48%。
　　平板玻璃需求稳定，工厂库存去化。根据百川资讯，2023年10月平板玻璃产量419万吨，同比上升1.54%，环比增加3.32%，1-10月总产量4004万吨，同比减少6.65%，净减少285.29万吨。截至11月10日，平板玻璃库存190.14万吨，库存水平中等。
　　受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续释放。根据百川资讯，2023年10月光伏玻璃产量204.35万吨，同比增加37.8%，环比增加2.69%，1-10月总产量1650万吨，同比增加31.71%，净增加397.2万吨。我们认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。
　　投资建议。纯碱相关标的：远兴能源、中盐化工、双环科技、山东海化、和邦生物等。
　　风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；进口上升。