钢材：现货成交偏弱，钢价大幅调整
　　逻辑和观点：
　　昨日，螺纹2401合约收于3934元/吨，跌幅1.35%；热卷2401合约收于4014元/吨，涨幅0.22%。从昨日钢联公布的五大材产销存来看，五大材产量继续增加，库存持续去库，表观需求有所改善，数据端向好，但由于市场扰动较大，现货报价走低，建材成交偏弱，昨日建材成交量12.13万吨。
　　综合来看：近日钢厂盈利能力有所改善，电炉炼钢的利润有所提升，部分检修高炉陆续复产，日均铁水产量长时间维持高位，废钢到货量微增，供应较为充足。消费方面，钢材内外消费总量表现偏弱。随着国内宏观政策不断出台，基建、制造业等用钢消费有所提升，消费端保持韧性，后期钢材供需有望改善。考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，要持续关注钢厂减产和原料端支撑，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进出口等。
　　铁矿：钢材产销好转，铁矿高位调整
　　逻辑和观点：
　　昨日，铁矿石2401合约午后减仓下跌收于976.5元/吨，环比下跌0.86%。现货方面，青岛港PB粉报995元/吨，跌11元/吨，超特报863元/吨，跌10元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交79.8万吨，环比上涨2.5%，市场交投情绪冷清。
　　由于近期铁矿价格持续高位引起监管注意，市场投机氛围紧张，铁矿高位回落；另一方面，据钢联数据显示本周五大材产量和消费环比有所好转，随着钢厂利润修复，铁水下降空间有限，外加下游整体原料库存偏低，仍存在冬储补库预期，铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。
　　策略：
　　单边：中性
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。
　　双焦：钢材消费数据尚可，双焦价格高位震荡
　　逻辑和观点：
　　昨日，钢联公布了五大材产销存情况，其中产量周度环比仍有增加，库存持续去库，本周数据整体偏好。昨日双焦期现价格呈高位震荡，至收盘，焦煤主力2401合约收于2015元/吨，较前日下跌13.5元/吨，焦炭2401收于2621元/吨，较前日下跌23元/吨。现货方面，昨日日照青岛两港焦炭库存合计126万吨，较前日增加2万吨，准一报价2380元/吨，较前日持平。昨日蒙煤通关量1143车，处于历史同期高位水平，短期供应增幅较大，口岸成交尚可，蒙5原煤贸易商报价暂稳于1680-1720元/吨，个别优质资源报价偏高。
　　综合来看：焦炭提涨落地，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落。焦炭需求在钢材利润转正，产量回升的情况下仍维持韧性，加之存在冬储补库预期，短期焦炭现货价格震荡偏强，但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，上周焦煤供给受到安全事故扰动，整体影响相对有限，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。
　　策略：
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。
　　动力煤：寒潮到来需求有预期，贸易商挺价情绪升温
　　逻辑和观点：
　　期现货方面：产地方面，榆林地区运行趋稳，坑口库存有所累积，市场少数性价比稍好矿销售有所改善，当前供给随着停产、减少煤矿数量增加有收缩预期，而价格下跌后观望需求有所释放，支撑部分煤矿价格改善。鄂尔多斯区域交投延续清淡，市场交投氛围弱，多数煤矿出货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降，观望氛围浓郁，矿方陆续降价以刺激销售，价格稳中偏弱运行。港口方面，本周港口库存不断攀升，市场情绪承压。少部分需求压价询货，价格弱稳运行，部分市场货源已经处于亏损状态，不过随着冬季用煤旺季临近，叠加新一轮寒潮到来，贸易商挺价情绪开始升温，降价意愿不强。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前外矿报价仍然坚挺，市场需求较差，实际成交偏少，市场观望氛围浓。运价方面，截止到11月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于824.55，相比上一交易日上涨41.31点。
　　需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　关注及风险点：