策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　进入到流动性跨月时间。11月22日，以利率招标方式开展5190亿元7天期逆回购操作，净投放1420亿。10月财政部宣布增发1万亿国债，11月MLF超量续作14500亿，四季度特殊再融资券预计发行1.5万亿-2万亿。
　　美联储提供相对宽松的流动性。1）国内：10月M2同比+10.3%（预期10.5%），新增信贷7384亿，预期6400亿，新增社融1.85万亿（预期1.82）。11月15日，10月投资+2.9%（预期3.1%），生产+4.6%（预期4.3%），消费+7.6%（预期7.3%），地产投资-9.3%，新开工-23.2%，施工-7.3%，竣工+19.0%，销售-7.8%。11月20日，LPR报价按兵不动；中央金融委员会会议保持货币政策稳健性。11月21日，房企确认监管拟定50家开发商白名单，要求三个“不低于”。11月23日，央行上海总部座谈会要求金融机构要落实好房地产“金融16条”。2）海外：11月10日，穆迪将美国评级展望从“稳定”调整为“负面”。11月16日，中美元首会晤，同意推动和加强中美各领域对话合作。11月21日，美国10月芝加哥联储全国活动指数-0.49；匈牙利央行降息75个基点至11.50%；美联储会议纪要表明会谨慎行事。11月22日，欧佩克+会谈推迟；欧央行表示欧元区的影子银行面临着因手头现金不足而无法满足大量追加保证金要求或客户赎回的风险。11月23日，瑞典央行利率4%不变，预期4.25%。
　　■策略
　　单边：2312合约短期转空。
　　套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松