棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约15375元/吨，较前日上涨215元/吨，涨幅1.42%。持仓量569580手，仓单数896张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16515元/吨，较前日下跌236元/吨，现货基差CF01+1140，较前日下跌450。全国均价16678元/吨，较前日下跌188元/吨。现货基差CF01+1300，较前日下跌410。
　　近期市场资讯，美国中南棉区：周一夜间暴雨席卷孟菲斯地区，给许多土壤干旱的地区带来了大范围降雨，各地降雨量自13-38mm不等。尽管户外作业受阻，但有助于改善当地土壤墒情。路易斯安那州和密西西比州南部出现强对流天气，局地有短时大雨、大风、冰雹及龙卷风天气。当地新棉采摘已接近尾声，密苏里州和田纳西州仅有3%-5%的棉田尚未完成采摘，不少棉田已做好过冬准备，棉农希望未来几个月可以有充沛降雨帮助地下水位上升。东南棉区：随着周一夜间冷锋入境，阿拉巴马州及佛罗里达州出现暴风雨天气，伴随有破坏性大风、冰雹以及中到大雨，许多棉田土壤含水量饱和。风暴系统将席卷佐治亚州和卡罗莱纳州，并为两地带来降雨天气，预计降雨量在19-32mm。沿海地区降雨较为集中，或出现短时降雨、冰雹及龙卷风天气。
　　昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，在美元走弱及美棉周度出口数据好转的背景下，美棉价格企稳反弹，但全球棉花下游需求偏弱的的局面未改，反弹空间或较有限。供应端，23/24年度美国、中国减产基本确定，但该因素已经交易较为充分。印度产量仍存不确定性，而巴西增产则相对确定，抵消一部分北半球减产影响。需求端，欧美纺服主动去库进入尾声，但整体需求表现仍偏弱，随着全球经济的复苏，明年棉花消费预期有所提升，全球棉花基本面长期向好。国内方面，23/24年度国内棉花供应总体充足。供应端，23/24年度国内虽然预期减产，但储备棉和进口棉的持续投放，使得棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺，纱厂减停产现象增加，棉纱贸易商库存高企，步入淡季后下游订单预期进一步走弱。综合来看，市场由交易供应转为交易需求，国内需求维持弱势，负反馈仍有待传导释放，四季度棉价依旧承压，短期下跌行情难言结束。
　　■策略
　　偏弱运行
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5792元/吨，较前一日下跌158元/吨，跌幅2.66%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+160，较前一日上涨60。山东地区“月亮”针叶浆6000元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+210，较前一日上涨60。山东地区“马牌”针叶浆6000元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+210，较前一日上涨60。山东地区“北木”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日下跌300元/吨，现货基差sp01+410，较前一日下跌140。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格承压运行，其中针叶浆分牌号价格下滑50-300元/吨，多数地区阔叶浆分牌号价格下滑50-100元/吨，局部地区本色浆、化机浆价格窄幅下行。下游原纸市场价格偏稳运行，但原料压价采买，浆市高价放量不足。昨日双胶纸市场主流盘整。纸厂面价以稳为主，涨价函落实情况平平；中小纸厂出货平稳，报价暂稳。下游经销商订单一般，主流成交价格区间整理为主。出版订单对市场仍存支撑，然社会需求表现持续偏弱。昨日铜版纸市场横盘运行。纸企挺价运行，出口及出版订单有所利好。下游经销商成交不多，市场重心以稳为主，市场僵持态势改观不甚明显。社会订单表现不佳，部分下游业者延续按需采购策略。
　　昨日纸浆期货延续弱势。供应方面，外盘美金报价坚挺，近期汇率接近7.2，纸浆进口成本继续维持高位，支撑国内进口木浆现货价格。国际供应方面存在减量预期，全球纸浆库存天数及欧洲库存高位回落，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过10月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格偏强运行，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，由于原料库存相对充足，对原料采购意愿不高，需求端支撑有限。整体来看，近期利多因素多已兑现完成，同时节后下游需求开始转弱的迹象略有显现，影响短期桨市现货成交，使得纸浆期货价格出现上涨乏力迹象。目前由于前期多数下游纸厂都属于刚需进货，使得厂商库存天数处于较低水平，后续应该持续关注纸浆现货成交情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6861元/吨，环比上涨18元/吨，涨幅0.26%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6970元/吨，较前一日下跌10元/吨，现货基差SR01+110，环比下跌30。云南昆明地区白糖现货成交价6900元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR01+40，环比下跌40。