棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约15160元/吨，较前日下跌405元/吨，跌幅2.60%。持仓量608038手，仓单数897张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16751元/吨，较前日下跌14元/吨，现货基差CF01+1590，较前日上涨390。全国均价16866元/吨，较前日下跌33元/吨。现货基差CF01+1710，较前日上涨380。
　　近期市场资讯，过去几日，巴基斯坦主产棉区天气晴朗干燥，日间最高气温在25-29℃左右，夜间气温较低。在良好天气条件之下，大部分棉田采摘已基本结束，部分棉农已开始冬小麦的播种。目前籽棉上市已有较前期明显放缓，11月上半月日均籽棉到货量折皮棉约6200吨，近期交付新棉质量多为中低等级。据估计棉农仍持有一定量的籽棉库存，预计未来几周新棉上市仍将继续，因此巴基斯坦当地私人机构对新棉总产预期在128-132万吨。据悉，近期各地籽棉收购价根据质量不同在5800-8400卢比/40公斤。
　　昨日郑棉期价大幅下挫。国际方面，在美元走弱及美棉周度出口数据好转的背景下，美棉价格企稳反弹，但全球棉花下游需求偏弱的的局面未改，反弹空间或较有限。供应端，23/24年度美国、中国减产基本确定，但该因素已经交易较为充分。印度产量仍存不确定性，而巴西增产则相对确定，抵消一部分北半球减产影响。需求端，欧美纺服主动去库进入尾声，但整体需求表现仍偏弱，随着全球经济的复苏，明年棉花消费预期有所提升，全球棉花基本面长期向好。国内方面，23/24年度国内棉花供应总体充足。供应端，23/24年度国内虽然预期减产，但储备棉和进口棉的持续投放，使得棉花供应相对充足。需求端，下游旺季不旺，纱厂减停产现象增加，棉纱贸易商库存高企，步入淡季后下游订单预期进一步走弱。综合来看，市场由交易供应转为交易需求，国内需求维持弱势，负反馈仍有待传导释放，四季度棉价依旧承压，短期下跌行情难言结束。
　　■策略
　　偏弱运行
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5950元/吨，较前一日下跌28元/吨，跌幅0.47%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6050元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+100，较前一日下跌70。山东地区“月亮”针叶浆6100元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+150，较前一日下跌70。山东地区“马牌”针叶浆6100元/吨，较前一日下跌100元/吨，现货基差sp01+150，较前一日下跌70山东地区“北木”针叶浆现货价格6500元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+550，较前一日上涨30。
　　近期市场资讯，昨日木浆现货市场交投氛围平淡，成交放量不足，成交重心略有下探。昨日进口针叶浆价格下滑幅度25-75元/吨，进口阔叶浆价格下调幅度在50元/吨左右。昨日生活用纸市场行情盘整，下游观望心态犹存，部分刚需采买。多数纸企开工相对平稳，部分减产或检修情况存在，下游加工厂仍刚需采买，市场交投改善不足。短期上游纸浆价格高位震荡，部分纸企成本压力仍存。下游原纸市场交投放缓，部分纸厂成本压力下，开工负荷率略有下滑，利空浆市需求面。短期浆市上下游均以出货需求为主，预计浆价或仍有下探空间。业者操作趋于谨慎，观望氛围浓厚。
　　昨日纸浆期货偏弱整理。供应方面，外盘美金报价坚挺，近期汇率接近7.2，纸浆进口成本继续维持高位，支撑国内进口木浆现货价格。国际供应方面存在减量预期，全球纸浆库存天数及欧洲库存高位回落，表明海外的供需结构正在逐渐的改善。不过10月国内纸浆进口量依旧高企，今年以来国内针叶浆的进口量也一直维持在历史高位。需求方面，下游纸厂挺价意愿依旧较强，成品纸价格偏强运行，不过原纸订单有所放缓。因成本及出货压力增加，纸厂的开工积极性有所下滑，由于原料库存相对充足，对原料采购意愿不高，需求端支撑有限。整体来看，近期利多因素多已兑现完成，同时节后下游需求开始转弱的迹象略有显现，影响短期桨市现货成交，使得纸浆期货价格出现上涨乏力迹象。目前由于前期多数下游纸厂都属于刚需进货，使得厂商库存天数处于较低水平，后续应该持续关注纸浆现货成交情况。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6843元/吨，环比下跌12元/吨，跌幅0.18%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6980元/吨，较前一日下跌40，现货基差SR01+140，环比下跌30。云南昆明地区白糖现货成交价6920元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+80，环比下跌10。
　　近期市场资讯，根据印度全国糖厂合作联合会(NFCSF)的数据，截至11月15日，印度已有263家糖厂开始压榨甘蔗，已压榨甘蔗1620万吨。上年同期，有317家糖厂开榨，压榨甘蔗2460万吨。新榨季到目前为止产糖127.5万吨，去年同期为200万吨。平均出糖率也下滑0.35%。本榨季北方邦糖厂于10月份首先开榨。卡纳塔克邦和马哈拉施特拉邦在11月1日开