农林牧渔：据搜猪网，11/20全国瘦肉型生猪出栏均价14.75元/公斤，近一周以来平稳小幅上涨。当前行业亏损幅度在每头200-300元左右，短期猪价呈现震荡偏强态势。预计短期生猪价格小幅上涨，但节前上涨幅度有限。1）短期有望小幅上涨：需求端看，北方气温下降支撑猪肉消费，南方集中腌腊时节即将到来，带来猪肉季节性需求提振；供给端看，北方部分地区虽有猪病点发，但抛售现象有所减缓，南方养殖户惜售情绪较浓，出栏积极性偏低，全国整体供应短期偏紧。2）预计春节前上涨幅度有限：从中大猪数量看，9月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比+6.3%、环比+2.4%，预示11月份前后生猪市场供应将持续增加。从新生仔猪数量看，今年4-9月份全国新生仔猪量同比+5.9%，预示明年春节前猪肉市场供应较为充足。产能加速去化时点渐近，建议关注生猪养殖板块，个股方面，当前建议关注低估值龙头牧原股份、温氏股份，头均市值处于历史底部；未来出栏有望高增长，并且成本管控优秀及下降趋势明显的巨星农牧、华统股份、京基智农。
　　食品饮料：卫龙发布零食量贩渠道销售数据显示，2023年10月，受国庆及中秋假期后季节性调整影响，集团通过零食量贩渠道共销售约42.02万箱产品，涵盖调味面制品、蔬菜制品及豆制品全品类产品，10月零食量贩渠道销售处于稳定水准，趋势持续上行。产品方面，“小魔女”魔芋素毛肚新品上线10天销售连翻6倍，双十一首日销售额破万，远高于店铺平均转化率。传统制造型零食企业内部积极变革，通过快速布局零食量贩等新渠道，积极开发潜力大单品，业绩表现持续高增长。以盐津为例，公司聚焦七大核心品类，新品方面，鹌鹑蛋品类实现爆发式增长、魔芋品类近期推出全新子品牌“大魔王”，未来均有望打造成十亿级大单品，产品全规格满足不同渠道端的相应消费需求。渠道在保持原有KA、AB类超市优势外，零食量贩渠道与零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等热门品牌形成深度合作，电商渠道在抖音平台与主播种草引流。休闲零食建议关注劲仔食品、甘源食品、盐津铺子；餐饮供应链建议关注佳禾食品、熊猫乳品。此外，中长期建议关注低估值高股息的乳制品龙头伊利股份，产品渠道及内部管理变革，持续强化竞争优势的调味品龙头海天味业。
　　风险提示：宏观经济波动，食品安全风险，畜禽价格波动风险，疫病突发风险。