市场消息及观点
　　【棉花市场消息】
　　1、根据最新USDA生长报告，截至11月19日美棉收割率为77%，较上周增加10个百分点，较去年同期低1个百分点，较五年均值高6个百分点。
　　2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市速度大幅下降。截至2023年11月19日当周，印度棉花周度上市量6.34万吨，环比上一周下滑4.62万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约99.37万吨。
　　3、中国棉花信息网专讯11月20日，新疆大部分地区籽棉收购均价持续下跌。其中，北疆地区出现雨雪天气，部分轧花厂暂停收购。加之郑棉主力持续偏弱走势，多数轧花厂谨慎降价收购。棉籽价格集中在2.83-2.93元/公斤左右。此外，新疆皮棉累计加工量截至11月20日共计286.43万吨。
　　【观点】
　　外盘市场：产量方面来看，北半球产量基本已经确定，未来继续调整空间不会太大。消费方面结合最新USDA报告来看，虽然整体略有下调，但调整幅度有限。近期棉花基本面方面无明显变动，全球棉花市场走货不快，下游继续维持淡季行情，纺企备货采购谨慎，等待市场进一步信号。印度方面据CAI公布的新年度供需平衡表来看，2023/24年度，印度棉产量预计减少40万吨至501.7万吨，这一下调主要来源于种植面积的下滑。目前ICE棉花技术面上涨趋势明显，但基本面短期来看仍缺乏驱动，需求端短期好转可能性有限。短期美棉技术面上涨趋势较为明显预计在84美分附近阻力较强，预计未来美棉上涨之后可能大概率在77—83美分/磅之间继续维持震荡。
　　国内市场：供给端方面，截至11月16日，新疆皮棉累计加工量256.39万吨，截至15日，周加工增量超50万吨，南疆总量破百万，目前新棉加工速度加快，结合历年同期来看处于中上位置。虽然储备棉停止轮出，对盘面产生了一定的影响，但考虑到市场对储备棉停止轮出都有预期，只不过是突然的暂停将结束时间提前超出市场预期使得市场短期内价格走高，随后又回归正常。当前终端消费较差，纱线累库情况明显使得纺织企业采购棉花积极性不高，从长期来看暂停轮出对市场的影响不大，当前棉花的供应充足而需求较弱已成定局，预计短期内较难改善。
　　【交易策略】
　　1、单边：今日郑棉1月合约下跌，随着交割月的到来主力逐渐向5月转移。当前市场情绪仍较悲观，下游订单情况较差，纺企采购不积极，棉纱库存较高，预计未来弱需求继续主导市场，技术面下跌趋势开始显现，可考虑逢高沽空。
　　2、套利：预计5月棉花供应相对充足，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出可以考虑空5月多9月合约。
　　3、期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。
　　之前的卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　棉纱行业消息
　　1、受郑棉大跌影响，纯棉纱市场情绪谨慎，下游谨慎采购，纺企报价再下调，市场情绪悲观。短期市场缺乏驱动，预计市场持续偏弱为主。部分价格：现山东产高配C40S带票到货23000元/吨。现河南产高配C40S带票到货24500元/吨。
　　2、今日郑棉期货下跌，纯棉布价格重心下移，织厂销售清淡。家纺用坯布订单不足，当前销势未有改善，订单无改善迹象。外贸公司订单多比往年减少。窄幅全棉布需求稀少，价格可谈，而春夏订单落实不及预期，现江苏C40S*C40S 110*70117"喷气含税出厂12元/米。
　　波动率走势判断：棉花120日HV为18.1775，CF405-P-15200隐含波动率为15.9%，CF405-P-14800隐含波动率为15.9%，CF405-P-14600隐含波动率为15.9%。
　　期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5648，主力合约的成交量PCR为0.7712，市场看跌情绪较明显。
　　期权：当前市场需求消费动力不足，主力逐渐向5月转移，郑棉05合约技术面下跌趋势开始显现，可考虑买入看跌期权：买CF405-P-14600。
　　持有之前的卖出宽跨：卖CF401-C-16400&卖CF401-P-15000，可获利平仓。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）