核心观点：
　　行业基础数据跟踪：11月12日~11月17日，SW基础化工板块上涨1.16%，跑输万得全A指数0.99pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有聚氨酯、油服工程及油气开采等板块，表现较好的有橡胶助剂、炭黑、有机硅等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为72种、167种、97种,占比分别为21%、50%和29%。价格涨幅前五：草铵膦、荷兰TTF现货、日本LNG现货、纯碱(轻质)、波罗的海干散货指数BDI。价格跌幅前五：邻硝基氯化苯、液氯、三氯甲烷、双氧水、阿特拉津。
　　成本倒挂助推草铵膦价格回升。草铵膦，除草甘膦外的世界第二大转基因作物耐受除草剂。2022年初，受原料价格走低、需求疲软等因素影响，国内草铵膦价格景气大幅回落，并长期处于低位。根据百川资讯数据，截止2023.11.12，国内草铵膦行业价格跌破成本线，毛利为3055.25元/吨，出现成本倒挂。上周草铵膦厂家挺价下，支撑草铵膦价格上行。上周草铵膦达到70000元/吨，较之前一周+16.7%，草铵磷毛利7063.8元/吨，较之前一周+331.20%，折算行业毛利率10.09%，环比+15.18pct；库存端，上周草铵磷工厂库存0.36万吨，较之前一周-11.95%，相较于目前行业总产能11.3万吨，库存相对较小。行业新增产能投产不及预期支撑纯碱价格。11月17日，据远兴能源Wind投资者问答和投资者调研纪要，阿拉善纯碱一期三线因个别设备调试暂不具备投料试车条件，阿拉善纯碱一期三线产能100万吨。投产进度不及预期下，上周纯碱价格上涨。根据百川资讯数据，上周轻质纯碱/重质纯碱市场价为2198/2407元/吨，较之前一周价格+10.62%/+9.01%，氨碱法/联碱法/天然碱法价差为1040/1328/1758元/吨，较之前一周价差+22.73%/+15.96%/+12.66%。
　　建议关注：（1）高股息的油气资产：中国石油、中国海油、中国石油股份、中国海洋石油等；（2）从0到1新产业：润丰股份、瑞丰新材、泰和新材、赛特新材、振华股份、万润股份、格林达等；（3）周期底部找拐点：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、龙佰集团、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、制冷剂（巨化股份、永和股份）、化纤（新凤鸣，桐昆股份、华峰化学）等。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。