【基本面跟踪】
　　11月20日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.05%。国债期货指数为-0.26。量价因子看多，会员席位因子看多，基本面因子看空。无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.11%，近60日累加收益为0.06%，近120日累加收益为1.04%，近240日累加收益为2.70%。
　　市场方面，A股三大指数集体收涨，截至收盘，沪指涨0.46%，深成指涨0.43%，北证50涨3.09%，创业板指涨0.32%，沪深两市成交额9273亿元。两市超3900只个股上涨。北向资金净买入13.73亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.8970%，上涨1.48个基点；7天shibor报1.9620%，下跌0.02个基点；14天shibor报2.3510%，下跌2.57个基点；1月shibor报2.2230%，下跌0.70个基点；3月shibor报2.4610%，下跌0.01个基点。
　　 2年期活跃CTD券为230013.IB，IRR为1.60%，5年期活跃CTD券为230002.IB，IRR为1.24%，10年期活跃CTD券为230019.IB，IRR为2.38%，30年期活跃CTD券为210005.IB，IRR为2.56%，目前R007约2.2467%。
　　货币市场方面，11月20日银行间质押式回购市场共成交25亿元，增加6.34%。其中，隔夜收于1.80%，较前一交易日下跌9bp，7天收于1.93%，较前一交易日下跌7bp；中期方面，14天收于2.40%，与上一交易日持平；长期方面，1个月收于2.20%，较前一交易日下跌20bp。
　　现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（2Y、5Y和10Y期中债收益率分别上行2.18BP、1.85BP和0.60BP至2.36%、2.52%和2.66%；30Y期下移0.15BP至2.93%）；信用债收益率曲线涨跌不一（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、3Y和5Y期分别下移0.35BP、0.19BP和0.18BP至2.60%、2.85%和3.05%；1Y期上行0.44BP至2.69%）。
　　 【宏观及行业新闻】
　　11月20日，央行开展2050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，当日有1130亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放920亿元。
　　中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3.45%和4.20%不变。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　11月20日，国债期货市场全天水下震荡，盘中多头小幅发力驱动价格回升，长端小幅收跌。随着盘前LPR公布均维持不变，宣告市场此前“降息”预期落空，但市场仍对于年内具有一定下调5年期LPR空间依旧抱有预期，并且上周周中价格回落或已提前反映这部分预期落空影响空间。随后几个交易日由于近期多头主导移仓动作较为强势，期债价格回落后连续上行修复。本周开始部分空头资金开始逐步进行移仓换月，尾盘当季合约价格出现拉升上行。目前分机构类型净持仓反映私募理财和外资目前多头力量并未显著回落，因此十年期国债期货价格下方支撑依旧有力，而短端利率中枢将由于目前资金面偏紧影响下行受阻，因此收益率曲线或呈现平坦化变化。
　　跨期价差方面，12-03价差今日尾盘由于部分空头开始进行移仓换月有所走阔，可继续关注做多套利机会。IRR和基差反映期债价格偏强，波动风险加剧，推荐正套配置回避债市震荡风险。跨品种配置方面，上周五通过分品种净持仓热力图反映存在曲线平坦化套利机会，今日已部分兑现，目前随着国债期货价格上行利多出尽，短端利率中枢或继续回升使得曲线结构走平，可继续保持关注。今日国债期货多因子模型信号有所转空，多空博弈情绪仍较浓，谨慎操作规避回落风险。