近期市场表现及运行逻辑
　　本周，贵金属的主线逻辑回归到和由美元、美债收益率等宏观经济因素主导的基本面上；内盘方面，在人民币汇率小幅走强的情况下，沪金沪银波幅整体小于外盘。
　　由于美国的通胀等经济数据超预期走弱，美元大跌至104一线，10年美债收益率跌至4.4一线，贵金属上方压力减小，伦敦金反弹至1980附近，伦敦银则一度突破24关口，这是9月初以来的高点。
　　由于美元疲软，人民币汇率震荡走强至7.2附近，这是8月以来的高点。受此影响，沪金上涨幅度不及外盘，在472附近盘整；沪银尽管涨幅也不及外盘，但受国内基本面库存偏低、工业需求旺盛的影响，价格在近期高位运行。
　　继之前的非农数据不及预期之后，本周公布的美国10月CPI数据也超预期下降，零售数据尽管好于预期，但环比增速和之前相比已大大降低，除此之外，美国PPI、房地产数据也不及预期。受此影响，市场对于美联储在未来再次加息的押注已经降至0%，对降息时间的预期则由6月提前至5月。
　　美国整体CPI与核心CPI全线低于预期：美国10月未季调CPI年率录得3.2%，为今年7月以来新低。美国10月季调后CPI月率录得0%，为2022年7月以来新低。从分项看，非核心通胀方面，能源分项环比明显回落，食品分项环比小幅上行。核心商品主要受二手车价格改善而边际回升；更受关注的粘性较强的核心服务通胀环比下行0.3pct至0.3%，9月意外反弹的住房分项在10月回落至8月水平，而包括娱乐服务在内的其他服务分项也整体走弱，与美国增长动能放缓的趋势一致，考虑到劳动力市场也在降温，工资增速未来回落的可能性较大，核心服务通胀未来仍可能继续下降。
　　根据CMEFedwatch，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为100%，到明年3月维持利率不变的概率为72%，降息25个基点的概率为28%。
　　总的来说，近期的美国经济数据整体不及预期，指向劳动力市场降温和通胀持续下降，美元和美债收益率疲软，贵金属吸引力增加。从中期看，美联储或将在未来数个月保持目标利率在当前高位，市场预期仍可能随经济数据和美联储的指引而波动，贵金属或将呈称震荡偏强走势，可以以逢低做多为主。