【基本面信息】
　　油脂：据Mysteel调研显示，截至2023年11月10日（第45周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为228.96万吨，较上周增加5.01万吨，增幅2.24%；同比2022年第45周三大油脂商业库存165.36万吨增加63.60万吨，增幅38.46%。
　　豆粕：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第46周（11月11日至11月17日）123家油厂大豆实际压榨量为184.5万吨，开机率为53%；较预估低0.5万吨。预计第47周（11月18日至11月24日）国内油厂开机率大幅上调，油厂大豆压榨量预计203.1万吨，开机率为59%。
　　白糖：国际糖业组织（ISO）于11月15日发布的预测中大幅下调2023/24榨季全球食糖供应短缺的预估值至33万吨，因巴西产量创下纪录新高。ISO预计2023/24榨季全球糖产量为1.7988亿吨，之前预估为1.7484亿吨；全球糖消费量预计为1.8022亿吨，高于8月预估的1.7696亿吨。
　　【期权行情概要】
　　标的行情：农产品玉米维持近两周以来60天均线以下矩形区间盘整震荡；豆粕先升后降连续报收阳线上升受阻后连续报收阴线，延续前期区间大幅波动；棕榈油上周主要表现为先抑后扬，延续近两周以来的震荡上行后连续报收阴线快速回落；白糖经过前期一周多以来宽幅矩形区间大幅震荡后，上周以来逐渐转为偏弱势市场行情走势形态；棉花延续近三周以来宽幅矩形区间盘整震荡。截止收盘，玉米周涨幅1.39%报收于2555，豆粕周跌幅1.04%报收于3986；棕榈油周涨幅0.73%报收于7452，白糖周跌幅2.27%报收于6844，棉花周跌幅0.38%报收于15650。
　　日均成交量：上周农产品期权日均成交量除了棉花期权有所增加以外，其余农产品期权不同程度减少。其中玉米期权减少5.41万手报收于11.22手；豆粕期权减少7.57万手至28.94万手；棕榈油期权减少0.12万手至23.41万手；白糖期权减少2.69万手至14.36万手；棉花期权增加4.08万手至28.22万手。
　　日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量除了棉花期权大幅增加以外，其他农产品增减不一小幅变化。其中玉米期权增加1.35万张至33.72万张；豆粕期权减少0.72万张至70.44万张；棕榈油期权增加2.66万张至21.12万张；白糖期权减少0.52万张至49.17万张；棉花期权增加5.23万张至56.66万张。
　　隐含波动率：上周农产品期权隐含波动率主要表现小幅波动升降幅不大，其中豆粕期权和棉花期权隐含波动率下降幅度较大。截止上周五收盘，玉米期权隐含波动率报收于10.13%，豆粕期权隐含波动率报收于18.76%，棕榈油期权隐含波动率报收于20.44%，白糖期权隐含波动率报收于14.20%；棉花期权隐含波动率报收于18.93%。
　　成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。玉米期权成交量PCR报收于1.20，豆粕期权成交量PCR报收于1.16，棕榈油期权成交量PCR报收于0.59，白糖期权成交量PCR报收于1.26；棉花期权成交量PCR持续上升报收于1.11。
　　持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR窄幅盘整报收于1.02，豆粕期权持仓量PCR小幅上升报收于1.41，棕榈油期权持仓量PCR窄幅盘整收于0.53，白糖期权持仓量PCR维持较高位置水平报收于1.70；棉花期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.67。
　　【结论与操作建议】
　　（1）棉花期权
　　棉花维持近三周以来低位宽幅矩形区间盘整震荡；棉花期权隐含波动率波动逐渐下降至历史中位数水平，持仓量PCR报收于下降至0.70以下，表明短期中性偏空。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P15400，S_CF2401P15600和S_CF2401C15600，S_CF2401C15800。
　　 （2）白糖期权
　　白糖经过前一周多以来宽幅矩形区间大幅波动后逐渐转为偏弱势的行情走势形态；期权隐含波动率持续维持历史中位数偏低位置，期权持仓量PCR维持较高水平。操作建议，构建卖方看涨+看跌期权偏空头的组合策策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持负数，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6700@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C6800@10。
　　 （3）棕榈油期权
　　棕榈油上周主要表现为先升后降整体表现为宽幅区间大幅波动的市场行情格局；期权隐含波动率维持中位数偏低小幅波动，持仓量PCR仍维持较低位置。操作建议，构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态的调整持仓delta，使得持仓delta保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7300@10，S_P2401-P-7400@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。
　　 （4）玉米