【行情要点】
　　市场行情：周线上看，上证50ETF连续四周维持较低位置窄幅区间盘整；上证300ETF维持四周以来空头趋势方向下弱势震荡；创业板ETF止跌反弹回升后连续三周报收阳线，上周报收小阴线，市场情绪偏悲观；中证1000指数超跌反弹回升连续四周报收大阳线，突破9月下旬以来高点。
　　从日线上来看，上证50ETF前两周超跌反弹上升受阻回落，上周延续弱势偏空头市场行情；上证300ETF延续一个半月以来的震荡下行空头下跌，前两周有所反弹回升后区间震荡能够逐渐下降回落，延续弱势偏空头市场行情走势形态；创业板ETF经过前期连续大幅下跌，跌破2020年5月以来低点，10月底以来止跌反弹回升连续报收大阳线，而后维持2周多以来的小幅区间盘整，上周以来上升力量减弱后逐渐回落，市场表现为弱势偏空；中证1000指数10月底以来"V"型反转，连续报收阳线上行，上周以来涨幅收窄后区间盘整，整体表现为短期偏多头方向上的区间震荡。截止上周五收盘，上证50ETF周跌幅0.64%报收于2.474；上证300ETF周跌幅0.57%报收于3.634；创业板ETF周跌幅1.07%报收于1.934；中证1000指数周涨幅1.82%报收于6199.23。
　　【期权分析】
　　日均成交量：上周金融期权上证50ETF和上证300ETF期权日均成交量大幅度增加，其他金融期权日均成交量变化不大。其中上证50ETF期权增加25.69万张至154.09万张；上证300ETF期权增加12.58万张至121.13万张；创业板ETF期权减少9.54万张报收于74.65万张；中证1000股指期权增加0.77万张至10.04万张。
　　日均持仓量：上周金融ETF期权日均持仓量上证50ETF期权增加幅度较大，其他金融期权日均持仓量变化不大。其中上证50ETF期权增加14.33万张至257.87万张；上证300ETF期权减少5.44万张至188.17万张；创业板ETF期权增加5.85万张至120.16万张；中证1000股指期权减少0.06万张至14.52万张。
　　隐含波动率：上周金融ETF期权隐含波动率维持在较低位置水平窄幅区间波动，其中上证50ETF期权隐含波动率持续下降至历史较低水平，创业板ETF期权隐含波动率偏高位置逐渐回落维持至中位数水平，股指期权隐含波动率回落至历史中位数偏下水平。截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为17.03%，上证300ETF期权隐含波动率为15.90%，创业板ETF期权隐含波动率为19.76%，中证1000股指期权隐含波动率为15.32%。
　　成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。上证50ETF期权成交量PCR报收0.84，上证300ETF期权成交量PCR报收于0.86，创业板ETF期权成交量PCR报收于0.91，中证1000股指期权成交量PCR报收于0.82。
　　持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是标的市场行情的多空分界线。截止上周五收盘，上证50ETF期权持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.69，上证300ETF期权持仓量PCR较低位置窄幅波动报收于0.73，创业板ETF期权持仓量PCR维持较低位置报收于0.64，中证1000股指期权持仓量PCR持续下降报收于0.67。
　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在期权卖方的角度分析市场行情的压力点和支撑点。截至上周五收盘，从期权的角度看，上证50ETF的压力点行权价为2.50和支撑点为2.45；上证300ETF的压力点行权价为3.70和支撑点为3.60；创业板ETF的压力点所在行权价为2.00和支撑点为1.90；中证1000指数的压力点所在行权价为6200和支撑点为6000。
　　【结论与操作建议】
　　（1）上证50ETF期权
　　上证50ETF维持弱势偏空头的市场行情走势形态；期权隐含波动率先升后降维持至历史中位数偏下水平；期权持仓量PCR报收于0.70附近，市场情绪偏空。操作建议，构建买入12月份偏空头的蝶式组合价差策略，获取市场波动时间价值收益，若市场行情大涨至高行权价，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2312M02450@20和B_510050P2312M02350@10，B_510050P2312M02550@10。
　　（2）上证300ETF期权
　　上证300ETF空头趋势压力线下区间盘整震荡后，延续弱势偏空头的市场行情走势形态；期权隐含波动率逐渐下降回落至历史偏低水平；期权持仓量PCR维持在0.70附近盘整。操作建议，构建12月份看涨+看跌偏空头期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸delta，使得持仓保持空头，若市场行情快速快速上涨至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2312M03500@10，S_510300P2312M03600@10和S_510300C2312M03800@10，S_510300C2312M03700@10。
　　（3）创业板ETF期权
　　创业板ETF整体表现为区间盘整震荡后逐渐回落延续弱势市场行情走势形态；创业板ETF期权隐含波动率逐渐下降至至历史中位数水平；期权持仓量PCR报收于0.70以下，表明市场行情情绪偏悲观。操作建议，构建12月份偏空头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓Delta，使得持仓头寸delta保持负数