本周策略
　　10月经济数据显示内需回升有待进一步巩固，基本面对债市影响减弱，短期债市主线因素或转向资金面。资金面上，进入11月初再融资债发行压力有所缓解，税期过后资金面或相对转松，但仍受到国债增发等债券供给约束。央行投放方面，上周央行超额续作MLF6000亿元释放中长期流动性，有助于维持资金面平稳，也释放宽货币取向，在内需回升仍需巩固的背景下预期进一步宽松举措仍有可能出现。从估值上看目前10年期国债收益率相对1年期MLF仍相对偏高，且利差处在偏高区间，中期看债市仍存在上涨的空间。单边策略上，建议前期多单仍可持有，关注资金面变化。近期各品种IRR明显上行，建议同时可关注正套策略机会。
　　上周策略
　　目前增发国债落地后，预期层面上短期财政端对债市利空出尽，债券发行到形成实物工作量需要时间，基本面变化为慢变量，强预期交易告一段落。而10月经济景气度、通胀边际转弱，票据利率走势或指向10月信贷需求或有边际放缓，基本面弱现实对债市形成支撑。政策端上，10月底中央金融工作会议指向货币政策仍未转向，尤其在四季度政府债供给压力加大阶段，降准释放流动性存在可能，短期债市主线或转向货币宽松预期。资金面上，进入11月再融资债发行压力有所缓解，资金面边际转松，但宽松幅度仍受到国债增发等债券供给约束，考虑到货币政策对冲的可能性，预计资金利率将回到政策利率中枢附近，短期需要关注央行是否出台实质性对冲举措。从估值上看目前10年期国债收益率相对1年期MLF仍相对偏高，且利差处在偏高区间，债市存在上涨的空间。单边策略上，建议短期仍可逢低试多。近期各品种2312合约IRR明显上行，建议同时可关注正套策略机会。