事件：公司发布2023年三季报，报告期内实现营业收入189.76亿元，同比增长21.65%；实现归母净利润21.60亿元，同比增长32.68%；实现扣非后归母净利润22.23亿元，同比增长26.86%。
　　点评：
　　Q3收入稳健增长，经营表现符合预期。单季来看，2023Q2/Q3公司实现营收68.50/64.47亿元，分别同比+27.89%/+18.53%；Q2/Q3单季归母净利润7.93/7.65亿元，分别同比+44.22%/+22.49%，单Q3公司收入业绩增速环比减速，但仍保持双位数以上增长。分业务来看，1）公司制冷业务保持竞争优势，但受8-9月份下游空调市场销售进入淡季影响，增速略有放缓。根据产业在线数据，2023Q2/Q3我国家空内销量同比分别+30.29%/+1.02%。2）公司汽零业务受新能源汽车市场高景气及公司研发实力拉动，预计Q3仍保持高增长态势。整体来看公司三季经营表现符合预期，预计后续随着新能源赛道持续景气公司收入业绩有望保持快速增长。
　　Q3盈利能力有所提升。2023Q3公司毛利率同比+3.88pct至30.77%，受益于产品结构持续优化、海运费回落及人民币汇率贬值等利好因素，Q3毛利率明显改善。期间费用率方面，公司单Q3销售费用率同比-0.30pct至2.33%，管理费用率同比+0.56pct至6.15%，研发费用率同比+1.76pct至6.45%；此外，三季度人民币汇率波动较小，期内汇兑收益低于去年同期致财务费用率同比+3.82pct至+1.36%。综合影响下，单Q3净利率同比+0.47pct至12.15%，公司盈利能力有所提升。
　　公司拟发行GDR推进全球化业务布局。2023年10月，公司公告称拟发行GDR并申请在瑞士证券交易所上市，并通过募集不超过50亿元人民币用于全球化生产基地建设、新能源汽车热管理部件生产项目以及机器人机电执行器研发项目等。公司产能布局逐步完善，全球化业务有望逐步放量，综合竞争实力进一步增强。
　　投资建议：制冷空调零部件龙头，汽零业务快速发展，全球化运营实力不断增强，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为31.63/39.38/49.95亿元（原2023-2024年预测值为28.92/35.10亿元），对应当前市值PE分别为33/27/21X，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，新客户订单放量不及预期等。