策略摘要
　　铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，随着冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为3.5美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至16525元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至-10元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降95元/吨至-295元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降145元/吨至-295元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降95元/吨至-270元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-300元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9200元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9775元/吨。
　　期货方面：11月16日沪铅主力合约开于16550元/吨，收于16770元/吨，较前一交易日涨310元/吨，全天交易日成交63782手，较前一交易日增加30307手，全天交易日持仓68513手，较前一交易日增加2185手，日内价格偏强震荡，最高点达到16810元/吨，最低点达到16540元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16905元/吨，收于16965元/吨，较昨日午后收盘涨195元/吨，夜间偏强震荡。
　　近日受宏观情绪回暖及俄罗斯OZ铅锌矿火灾引发的供应担忧因素影响，铅价有所抬升。此外，随着废电池供应的收紧，需关注再生铅企业生产相关动态。供应方面，湖南地区个别矿山11月中旬计划检修半个月，叠加北方炼厂已开始进行冬储备货，国内铅精矿市场供应处于偏紧状态。冶炼方面，近期原生铅、再生铅企业检修与复产并存。其中河南地区某大规模冶炼厂检修减产，该冶炼厂精炼铅11月总产量或将减少5000-10000吨。广西某冶炼厂计划检修，该厂11月产量预期下滑3000-4000吨。受铅精矿供应偏紧等因素，安徽、内蒙均有冶炼厂11月总产量计划小幅下降。而北方地区因低温天气影响运输，废电瓶供应收紧。消费方面，随着终端消费逐步进入淡季，部分下游企业顺势减产，电动自行车蓄电池市场开工整体表现偏弱。
　　库存方面：截至11月13日，SMM铅锭库存总量为7.76万吨，较上周同期增加0.6万吨。截止11月16日，LME铅库存为135925吨，较上一交易日增加600吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧