本报告导读：
　　英伟达发布新一代GPU产品H200，内存容量、带宽更大更快，性价比大幅提高；GPT-5在开发中，短缺的训练数据为最大掣肘，继续关注光互联板块。
　　摘要：
　　英伟达发布H200，主要在内存容量和内存带宽上及性能升级。NVIDIA在S23大会上突然推出新一代的GPUH200，是全球首款搭载HBM3e内存的GPU，拥有4.8TB/s的内存带宽，较H100增加1.4倍。H200还将GPU的内存容量扩展到141GB，几乎是H100的80GB的两倍。虽然算力和H100保持不变，但出色的内存性能使得H200相较于H100在推理性能上最高提高至2倍，在能耗和TCO成本方面可以降低至H100的50%。
　　GPT-5在开发中，短缺的训练数据为最大掣肘。OpenAI的CEO表示与微软的合作良好，预计随着时间推移，会从微软和其他投资者那里获得更多的融资，用于开发更强大的模型。GPT-5将比OpenAI之前发布的所有模型都特殊、复杂。从技术层面来看，很难精准预测该模型到底有哪些新功能。除了更强的技术架构之外，需要海量数据集进行训练包括互联网公开的和非公开的专属私有数据。所以，短缺的训练数据将是开发GPT-5的一个重要难点。
　　GPT-4V在多模态数学推理方面仍有挫败感，与人类表现仍有一定差距。微软最近发布了名为“MathVista”的全新多模态数学推理基准数据集，并对12个最新的大型模型进行了全面评估。实验结果显示，目前性能最强的GPT-4V在与人类表现相比，仍有一定差距，主要是由于它在理解复杂图形和进行严密推理方面的不足。GPT-4V等大模型在理解复杂图形和进行严密推理方面仍有十足的进步空间。
　　投资建议：继续重点推荐AI光互联板块。1）海外光模块核心标的：推荐【天孚通信】、【新易盛】；2）国产光模块核心标的：推荐【光迅科技】，受益标的【华工科技】；3）光芯片国产渗透机会：【仕佳光子】、【光库科技】。
　　催化剂：更多AI应用出现，GPT-5发布。
　　风险提示：AI应用发展不及预期，海外开支不及预期。