策略摘要
　　铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，随着冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为8美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16375元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为15元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-200元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-150元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-175元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-275元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至10000元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9175元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至9750元/吨。
　　期货方面：11月15日沪铅主力合约开于16415元/吨，收于16505元/吨，较前一交易日涨45元/吨，全天交易日成交33475手，较前一交易日减少6103手，全天交易日持仓66328手，较前一交易日增加770手，日内价格震荡，最高点达到16545元/吨，最低点达到16370元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16550元/吨，收于16790元/吨，较昨日午后收盘涨285元/吨，夜间偏强震荡。
　　近期铅下游采购积极性不足。供应方面，湖南地区个别矿山11月中旬计划检修半个月，叠加北方炼厂已开始进行冬储备货，国内铅精矿市场供应处于偏紧状态。冶炼方面，近期原生铅、再生铅企业检修与复产并存。其中河南地区某大规模冶炼厂检修减产，该冶炼厂精炼铅11月总产量或将减少5000-10000吨。广西某冶炼厂计划检修，该厂11月产量预期下滑3000-4000吨。受铅精矿供应偏紧等因素，安徽、内蒙均有冶炼厂11月总产量计划小幅下降。而北方地区因低温天气影响运输，废电瓶供应收紧。消费方面，随着终端消费逐步进入淡季，部分下游企业顺势减产，电动自行车蓄电池市场开工整体表现偏弱。
　　库存方面：截至11月13日，SMM铅锭库存总量为7.76万吨，较上周同期增加0.6万吨。截止11月15日，LME铅库存为135325吨，较上一交易日增加25吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧