本周看点
　　前9月全球动力电池装机排名出炉
　　电池联盟发布10月国内动力和储能电池月度数据
　　新宙邦（300037.SZ）：获德国某整车厂旗下动力电池子公司10年长单
　　中矿资源（002738.SZ）：两大锂矿项目官宣达产
　　锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（26.25万元/吨，-1.69%）；四氧化三钴（16.0万元/吨，0.00%）；硫酸钴（3.7万元/吨，-2.62%）；
　　锂产品：碳酸锂（15.5万元/吨，-4.02%），氢氧化锂（14.4万元/吨，-4.00%）；
　　镍产品：电解镍（14.3万元/吨，-0.49%），硫酸镍（3.5万元/吨，-1.46%）；
　　中游材料：三元正极（523动力型16.2万元/吨，-1.22%；622单晶型17.7万元/吨，-1.12%；811单晶型19.7万元/吨，-1.50%）；磷酸铁锂（6.1万元/吨，-2.24%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.3万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.7元/平，-5.71%；9+3μm涂覆1.5元/平，-9.09%）；电解液（铁锂型2.3万元/吨，-2.13%；三元型2.7万元/吨，-2.73%；六氟磷酸锂9.0万元/吨，-2.19%）
　　投资建议与投资标的
　　电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020年下半年至今经历高速增长，在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
　　终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。中汽协数据显示，10月新能源汽车销量达95.6万辆，同比增长34%，渗透率已达33%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，问界M7、比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。新车型迭代产品力不断提升，有助于促进电动车渗透率再上新高。
　　供给端扩张低预期，行业盈利有望复苏。产业链的产能跃进与库存过剩局面主要由供需两端的信息不对称、2020年以来宽松的融资环境及高景气阶段市场的强预期引发。当前行业固定资产投资增速已经边际放缓，基于市场对增速、盈利、格局的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大，继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均已受到影响，实际扩张不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏，看好业绩回归和估值修复的机会。
　　建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。
　　风险提示
　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。