核心观点
　　供应端，目前新疆棉上市期，棉农挺价的防线已经松动，但价格下跌后市场的买盘或将进场；需求端，欧美下年度消费有较大的下滑空间，国内消费较平稳可能也有下调空间，但下游纱线库存堆积，整体消费或继续下滑；库存端，全球市场库存处于中性偏高位置，明年略微去库60万吨；明年国内工商库存跟今年类似，供给平衡略微偏紧；抛储后面有望停止，也不排除收储，关注政策的一些变化；今年国内消费的虚假繁荣，只是棉花变成了棉纱，但是棉纱并没有用掉，棉纱的社会库存较大，后期需要消化掉，才能有所起色。国内下游情况，库存逐步在累库，行业开机率还处在高位，仅仅是小幅下调，目前还未出现大面积停机、放假的情况，但是今年春节很有可能提前放假，出口方面较差由于全球消费处于高位值，未来有继续下行的动力，全球产量今年减产，但是明年有可能增产，我们中长期依然对棉花价格不乐观，但是下面空间有限的看法。