本报告导读：
　　虽然美国就业降温显现，消费或放缓，但目前经济仍保持韧性。本周四，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，美国高利率环境或持续较长时间，流动性收紧下，贵金属承压。同时，虽然巴以冲突持续，但避险情绪有所降温，若冲突未进一步升级，情绪对金价支撑减弱，贵金属或面临下行压力。
　　摘要：
　　周期研判：美国至11月4日当周初请失业金人数为21.7万人，低于市场预期，与前值持平；11月密歇根大学消费者信心指数为60.4，低于预期和前值。虽然美国就业降温显现，消费或放缓，但目前经济仍然保持韧性。本周四，美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，表示“美联储将在需要时进一步加息”。美国高利率环境或持续较长时间，流动性收紧下，贵金属承压。同时，虽然巴以冲突持续，但避险情绪有所降温，若冲突未进一步升级，情绪对金价支撑减弱，贵金属或面临下行压力。但长期看，去美元化趋势下，央行购金势头不减，据外汇管理局数据，我国10月末黄金储备为7120万盎司，环比增加74万盎司，已连续十二个月增加，购金需求为金价提供支撑。
　　黄金：避险情绪降温，美国高利率环境持续，金价承压。价格：本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现变化-1.36%、-2.83%、-2.76%至471.36元/克、1942.70美元/盎司、1937.43美元/盎司。库存：SHFE金库存为2.82吨，较上周保持不变，COMEX金库存较上周减少0.42吨至618吨。持仓：COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周增加2.91万张，SPDR黄金ETF持仓量较上周增加15.77万盎司。央行购金：据外汇管理局数据，我国10月末黄金储备为7120万盎司（约2214.57吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），已连续十二个月增加。
　　白银：金融属性主导价格变化，银价面临下行压力。价格：本周SHFE银、COMEX银、伦敦银现变化-0.40%、-2.37%、-4.07%至5779元/千克、22.31美元/盎司、22.25美元/盎司。库存：SHFE银库存为1133吨，较上周增加25吨，金交所银库存与上周持平，COMEX银库存较上周减少40吨至8273吨。持仓：COMEX白银非商业净多头持仓量较上周增加0.17万张，SLV白银ETF持仓量较上周增加约73.29万盎司。制造业景气度：10月份我国制造业PMI为49.5%，环比减少0.7%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。