投资要点
　　事件：应美国总统拜登邀请，国家主席习总书记将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席APEC第三十次领导人非正式会议。
　　本次习总书记访美将提振市场信心，短期反弹延续。（1）复盘2017年以来4次中美元首会晤后的市场走势，可以看到：中美元首会晤对市场信心多有提振，上证综指多震荡偏强；比照复盘，当前来看，市场情绪（如换手率等）仍偏低，习总书记访美大概率将提升市场风险偏好。（2）盈利、流动性和风险偏好边际改善仍持续，短期反弹未见顶：一是短期经济继续修复和盈利边际改善大概率持续。二是流动性维持宽松。三是年底中央经济工作会议和三中全会可能继续聚焦经济增长、中美关系显著改善、海外紧缩压力下降等都将持续提振市场情绪。
　　复盘历史，历次中美元首会晤后高景气和政策导向的行业表现相对偏强。复盘历次中美元首会晤后1-3个月内行业的涨跌情况，可以看到：（1）高景气的行业表现相对占优，如2017年的家电、食品饮料、建材、煤炭、汽车，2019年的食品饮料、消费者服务、医药，2021年的食品饮料、消费者服务和电新、汽车，2022年末的计算机、电子、通信。（2）政策导向的行业相对偏强，如2017年的建材、汽车、钢铁，2019年的建材、家电和电子、计算机、军工、通信，2021年的电新、汽车、有色金属、煤炭，2022年的计算机、电子、通信和建筑、地产、建材等。
　　从关税视角看，中美关系缓和，家居、纺服、半导体以及新能源等行业可能受益。（1）根据此前USTR公布的加征关税清单，第三批次清单的产品类型主要为电机、电气、音像设备及其零附件，核反应堆、锅炉、机械器具及零件，服装鞋靴，玩具，塑料制品等。（2）后续来看，中美关系缓和背景下，美对华加征的关税可能减免，家居、纺服、半导体、新能源（光伏、新能源车电池等）等行业可能受益：一是2018年加征关税后家具、轻工纺服、机械等对美出口影响较大的行业可能率先受益。二是半导体等之前被严格限制的高科技相关行业可能有所放松，可能受益。三是光伏、新能车电池等出口型新能源行业可能受益。
　　当前来看，建议继续聚焦TMT、医药、新能源等行业。（1）根据历史复盘，高景气和政策导向的TMT、新能源、医药等行业可能受益。（2）从关税视角看，中美关系缓和，家居、纺服、半导体以及新能源等行业可能受益。（3）基金持仓角度，建材、券商、TMT、医药、新能源等基金持仓可能回升。（4）估值角度，地产、电新、煤炭、银行、通信、石化等2005年以来的估值分位数较低。（5）因此，综合考虑以上因素，短期建议继续聚焦：一是受益于政策、产业趋势上行以及中美关系改善的电子（华为链、半导体）、通信（卫星互联网、算力基建等）、计算机（AI芯片、国产化、华为模型应用、数据要素）、传媒（AI在教育、营销和游戏等的应用）；二是受益于关税可能减免的、超跌的高景气成长性行业如新能源、医药等。
　　风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期