马棕：MPOB公布马棕月报，10月产量环比上升，但出口数据超预期17万吨，期末库存累库13.5万吨，累库幅度低于预期，短期利好，需要观察中、印的10月库存情况，看是否能支撑11、12月的出口同样向好。具体来看，10月的产量193.6万吨，是五年同期最高，达到2018年末水平，往年10月份突破190万吨产量有8年，其中4年产量在11月明显下降，12月份大部分年份都下降明显，因此盘面在当前相对较低的价位下仍然会交易季节性减产预期。
　　国内油脂：本周国内油脂总体震荡向上，一方面棕榈油有季节性减产预期，另一方面大豆端的天气市也提供支撑。截至2023年11月6日（第44周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为223.95万吨，较上周增加6.46万吨；同比2022年第44周三大油脂商业库存162.12万吨增加61.83万吨。展望未来两个月，棕榈油预计仍然累库，菜籽和大豆到港量较多，整体偏宽松，油厂开机节奏成了影响豆油和菜油库存的重要影响因素，目前油厂开机率较低，因此豆油的库存可以看到处于缓步下降趋势，也支撑豆油近期强于棕榈油。
　　国际油脂：欧洲现货菜油本周震荡为主，周五小幅收跌，棕榈油本周则开启底部反弹趋势。印度现货植物油及进口报价本周都录得上涨。截至10月1日印度植物油总库存达362.6万吨，环比下降10.9万吨，相比前五年均值高约150万吨。
　　观点小结：马棕10月的产量数据达到历史相对较高水平，11月的产量数据从历史上看有四年大幅下降，因此从周五盘面的反应来看市场理解并不悲观，马棕11月的累库幅度减弱预期仍然存在，12月的降库预期也大概率维持。油脂市场当前处于现实库存高，但预期有所转好的转换节点。考虑到原油近期跌至支撑位，对油脂估值下跌的影响短期或出尽，另一方面，当前马棕生柴价差处于高库存时期的相对中性位置，按我们的研究体系来看当前生柴价差不能给到棕榈油很好的估值性价比，因此总体观点是7200附近逢低做多为主。