投资要点
　　▌核心结论
　　由于鲍威尔偏鹰和国内经济修复较弱，叠加反弹已至前期平台，题材投机退潮，A股情绪有所降温。但震荡反弹尚未结束，当前和2018年末2019年初内外宏观环境、A股市场十分相似，都是美联储加息基本结束、美债见顶回落、中美关系缓和，国内经济底确认、货币宽松窗口逐步打开，A股估值底已现、盈利底将至、资金逐渐回补，春季躁动有望前置，只是力度难及2019年。
　　▌外部好转：加息基本结束，美债见顶，中美缓和
　　外部好转是本轮A股反弹的直接催化。当前外部环境和2018年底2019年初十分相似，都是美联储加息预期减弱、美债见顶、中美关系缓和的组合，美债收益率触顶回落，有助于改善市场流动性和市场情绪。
　　▌内部企稳：经济震荡修复，宽松窗口期逐步打开
　　多项经济数据回落不改国内经济弱修复趋势，当前类比2018年底2019年初，稳增长政策成效显现，基本面震荡企稳。降准和MLF超额续作预期升温，货币宽松窗口期逐步打开。
　　▌ A股见底：估值触底回升，盈利底已至，资金回补
　　当前与2018年底2019年初企稳回升的A股背景相似，估值触底回升、盈利逐步修复、资金情绪好转，见底信号已现。
　　▌当前类似2018年底2019年初，春季躁动有望前置
　　内外宏观环境均有改善，A股底部信号明确，冲高虽遇平台受阻，但震荡反弹尚未结束。鉴于当前和2018年底2019年初较为相似，春季躁动有望前置，只是经济修复力度恐不及2019年，力度上会有折扣。
　　▌微观流动性：北向再度流出，融资交易占比攀升
　　本周北向资金再度净流出，但幅度较前期明显收窄。融资余额大幅增加，融资交易占比大幅上升。
　　▌投资日历：关注中美APEC和10月社融
　　关注国内10月社融、经济和美国地产、CPI。聚焦中美APEC旧金山会谈以及美国短期拨款法案失效前的两党博弈影响。
　　▌风险提示
　　（1）美联储鹰派加息（2）巴以冲突升级（3）政策不及预期